2026年4月8日，绿茶集团主要股东Partners Gourmet公告计划出售其持有的全部15.96%股份。仅仅5天后的4月13日，配售事项即告完成。绿茶发布自愿性公告，60,044,000股通过大宗交易顺利交接，全程场外进行。

这份看似普通的配售完成公告，对二级市场投资者而言，实则释放了一个关键信号：长期悬于绿茶集团股价上方的减持压力已一次性化解。

随着这只“达摩克利斯之剑”落地，绿茶集团的估值修复也在稳步推进，股价目前已基本回到此次事件公告前的水平。

一、业绩已证明自己，股价为何长期被低估？

股价能够实现快速修复，关键在于绿茶优秀的业绩表现。

根据此前发布的2025年全年业绩，绿茶在收入端实现稳健增长，门店网络持续扩张，当期公司实现收入47.63亿元，同比增长24.1%。利润端的改善更为显著，原材料成本管控、人工效率提升、租金结构优化共同推动了利润率的明显回升，调整净利润达到5.09亿元，同比增长41.0%。

业绩发布后次日，股价涨幅接近9%。这说明：市场并非不认可绿茶的经营能力，只是在等待某个信号。

然而即便股价稳步上行，绿茶的估值仍然明显低于餐饮同行。

富途行情显示，截至4月15日，绿茶集团的市盈率不足11倍，而海底捞约18倍，百胜中国约19倍。

对于一个业绩持续向好、门店模型成熟、品牌势能仍在的连锁餐饮企业而言，这一估值水平与其基本面并不匹配。那么，低估的真正根源是什么？

答案是资本市场对减持的持续担忧。

回溯IPO时，Partners Group虽已减持部分老股，但仍保留了约15.8%的股份。2025年11月锁定期届满后，市场普遍预期其将在发行价附近持续减持。这一预期如同一片乌云，长期悬在绿茶股价上方。

带来的结果是：即使公司交出超预期的业绩，许多投资者仍然不敢大举介入，因为他们担心每一次股价反弹都可能触发出售方的减持动作，从而形成“天花板效应”。股价长期承压于发行价下方，正是这种预期博弈的直接体现。

直到本次盈利预喜及年报发布，业绩的强劲表现才终于压过了减持担忧，推动股价突破发行价，但减持预期本身并未消除，直到本次配售公告落地。

二、本次大宗交易如何打开估值修复空间？

在笔者看来，本次配售的完成，有三个关键值得注意。

首先也是最直接的，本次交易一次性承接了出售方的全部计划减持量，避免了“分批在二级市场卖出”对股价的持续冲击。

试想另一种情形：如果出售方在未来数月内通过二级市场逐笔减持，每笔卖出都会对股价形成实时的下行压力，同时不断强化市场的负面预期。这种“温水煮青蛙”式的减持，对股价的杀伤力往往远大于一次性大宗交易。

而本次配售采取了场外交易方式，全部股份通过大宗交易完成转让，不进入交易所集中竞价系统，对二级市场股价没有形成任何直接冲击。中小投资者的利益得到了充分保护。

本次配售的另一重要意义在于接盘方的质量。据了解，此次交易成功引入多家大型长线机构投资者。

长线资金与短期套利资金有本质区别：它们持股稳定性高，不以博取短期价差为目的，不会频繁进出；它们的买入决策建立在深入的基本面研究之上；更重要的是，专业机构的入场本身就是对公司价值的背书。

多家专业机构在同一时间点集中接手，不仅改善了股东质量、降低了未来股价的波动性，更向市场传递了一个明确信号：在11倍市盈率的位置上，绿茶的长期价值得到了专业投资者的认可。股东结构的优化，也为后续的资本运作奠定了良好基础。

最后，估值修复的空间已经明确打开。压制因素解除、股东结构优化、基本面持续验证——三股力量叠加，估值向同业靠拢成为大概率事件。

做一个保守的情景测算：目前绿茶集团约11倍PE，若修复至15倍(仍低于海底捞的18倍和百胜中国的19倍)，对应上行空间约36%。如果未来几个季度业绩继续超预期，或者开店节奏加快、海外市场取得突破，估值甚至有望向18-20倍区间靠拢。

当然，估值修复不会一蹴而就。它需要后续经营数据的持续验证：同店销售能否保持增长、新开门店能否快速爬坡、成本端能否继续优化。但至少，此前减持预期这个最大的“扣分项”已经被彻底移除。

三、结语

本次配售的完成，标志着绿茶集团告别了一段特殊的时期。从IPO后减持预期持续压制，到业绩超预期，再到如今减持压力一次性出清、长线资金入驻，公司完成了从“被减持困扰”到“轻装上阵”的关键转变。

场外交易方式保护了现有投资者的利益，长线机构的入场提供了估值支撑，而减持预期的消散则为股价打开了久违的“减压窗口”。

在11倍PE的位置上，绿茶集团的估值修复故事，或许才刚刚开始。