东吴证券研报指出，福斯特胶膜涨价修复盈利，感光干膜高端突破加速。公司25年营收154.9亿元，同-19.1%，归母净利润7.7亿元，同-41.1%。26Q1看，因上游粒子涨价，在3月胶膜连续3次提价，公司具备低价库存优势，毛利率将明显修复。26年公司计划进一步加大高端客户渗透，预计出货量增长或将达50%+。功能膜材料(铝塑膜)25年实现营收约1.4亿元，销量达0.15亿平，同+12.6%。公司计划26年铝塑膜进一步扩产，以布局固态电池封装。考虑到胶膜涨价盈利修复，海外销售占比提升，叠加感光干膜打开第二曲线，预计公司26-27年归母净利润为18.0/22.8亿元(原预期16.0/21.8亿元)，新增28年归母净利润预测26.3亿元，同比+134%/+26%/+16%，对应PE为27/21/18倍，维持“买入”评级。
