智通财经APP获悉，纳斯达克公司(NDAQ.US)周一表示，计划推出一种全新的突破式“股票代币化设计”，使得美股市场的上市公司能够对其代币化形式的股票拥有更多控制权，其中包括与委托投票相关事项、公司行动以及治理权利。纳斯达克此举意味着，股票资产距离“以代币方式交易”愈发接近，RWA浪潮确实开始从国债、货币基金、私募信贷，向股票这种更复杂的资产类别延伸，但前提是走受监管、可互换、与现有市场结构兼容的路径。
这一举措紧随其在9月向美国证券交易委员会提交的一项代币化提案之后。在该提案中，纳斯达克公司表示，该项计划使股票类证券资产能够在其市场上交易，并通过美国存管信托与清算公司(即DTCC)以代币形式完成结算。纳斯达克周一表示，该项计划的合作伙伴Payward——即全球加密货币平台Kraken的母公司——将设计一个重要网关/流动性门户，使代币化股票能够在受监管市场与链上市场之间的日常流转。
Payward和Kraken联席首席执行官阿琼·塞西在一份声明中表示：“我们与纳斯达克的合作，有助于构建代币化股票在全球、全天候市场结构中运行所需的流动性层与核心应用基础。”
另外，纳斯达克还宣布与斯图加特证券交易所集团旗下泛欧洲代币化资产结算平台Seturion建立深度合作关系。纳斯达克在欧洲的上市交易场所将接入Seturion，以交易通过该平台完成正式结算的代币化证券。
据了解，在今年早些时候，纳斯达克公司的最核心竞争对手之一纽约证券交易所表示，正利用最前沿的区块链技术搭建一个交易场所，以实现代币化股票和交易型开放式指数基金资产(即ETF资产)24小时全天候交易。纽约证交所由洲际交易所公司( Intercontinental Exchange Inc)所有，计划将其现有的买卖双方撮合技术与私有级别的区块链网络技术相结合，用于代币化证券的实时以及24小时级别交易。
RWA开始向股票这种更复杂的资产类别延伸
纳斯达克这一步最新进展，实质上就是在把“股票以代币形式交易”从概念推进到受监管市场基础设施层面。它不是在做一个脱离证券法体系的“链上替代品”，而是在推动股票本身以代币化形式在纳斯达克市场交易、并通过DTCC以代币形式结算。
更关键的是，纳斯达克的设计强调代币化股票要与传统股票保持同等法律权利、同一CUSIP(统一证券识别程序委员会)、同一订单簿和同等股东权利，而不是另造一个平行的“影子股票市场”。
这也意味着，RWA这股新兴大浪潮确实已开始从国债、货币基金、私募信贷这类相对简单的收益类资产，向股票这种更复杂的资产类别延伸。但要注意，股票型RWA和国债型RWA不是同一难度级别。国债代币化主要解决的是持有与结算效率;而股票代币化除了交易与结算，还要解决委托投票、分红、拆股、公司行动、股东名册、治理权利等一整套公司法与证券市场基础设施问题。
纳斯达克这次强调“让发行人处于中心位置”，本质上就是在回应这个难点;SEC 今年1月的工作人员声明也明确把代币化证券区分为发行人主导型和第三方主导型两类，说明监管已开始正面处理这套架构问题。
从底层交易理论看，股票代币化的真正价值，不是把一张股票“变成币”，而是把股票市场的“交易时间、结算速度、资产可编程性和全球分发能力”重构掉。纳斯达克和Kraken母公司Payward合作设计的是一个让代币化股票在受监管市场与链上市场之间流动的网关;NYSE也已宣布在开发支持24/7交易、即时结算、稳定币入金的代币化证券平台。换句话说，传统证券交易所已经不再把代币化看成“加密行业的实验”，而是把它看成下一代证券市场的“新管道”。这背后对应的是一个很明确的市场方向：更长交易时段、更低结算摩擦、更少中介层级、更强全球流动性拼接能力。
RWA超级浪潮已经到来?
根据Ripple与波士顿咨询公司的预测数据，预计2033年实现代币化的现实资产规模(以RWA为核心)或将超过18万亿美元，预计自2025年以来的复合年增长率(CAGR)有望高达 53%。
所谓的“tokenization(即代币化趋势)”以 RWA(Real-World Assets，现实资产上链)为核心——包括国债、贷款、基金份额、房地产、应收账款、碳信用等可衡量价值的传统金融/实体资产上链条，指任何原本存在于传统金融体系或实体经济中的可计量价值，被映射为链上可编程、可转让的数字化资产代币。
多数研究将 RWA 概念描述为“将有形或离链资产的所有权，通过智能合约发行的代币在区块链上表示”，世界经济论坛指出，代币化让这些资产获得统一的共享账本、实时结算与可编程属性，从而大幅度降低交割风险并且大范围提高资产交易效率。对于传统银行巨头们而言，继稳定币之后，广义上的RWA代币化浪潮既可大举拓宽金融业务营收来源，也能在合规框架下进一步探索区块链效率红利。
对于华尔街的传统大型银行们来说，与“纯加密”资产相比，RWA 有实物或法律权利背书，更易纳入现行的金融监管框架;此外，债券、贷款等底层资产自带现金流，可为链上金融产品提供稳定投资收益来源，正切合银行业务模型。
RWA大概率是未来几年最重要的链上传统金融基础设施主题之一，但能否发展成类似人工智能技术的“超级大浪潮”，取决于监管、发行人参与度和与旧系统的可互换性三件事能否同时成立。目前趋势确实非常强劲：RWA.xyz统计数据显示，链上RWA分布式资产价值已达约265亿美元;美国三大银行监管机构也刚明确表示，银行持有或交易代币化证券不需要额外资本惩罚，强调监管对技术“中性”。但与此同时，纳斯达克的规则修改仍需监管推进，股票代币化涉及的投资者保护、市场透明度、最佳执行和跨链法权映射问题，远比代币化国债复杂得多。
