智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025年主要锂电池公司开始了新一轮资本开支，当前本轮扩张进入加速阶段，2026年capex投入有望创历史新高。微观来看，锂电设备公司合同负债、新增订单数据均持续向好，预计后续会有较强的经营表现。同时，固态电池的研发有进展，研发重心开始转向设备端降本增效，2026年全固态电池量产线的建设也开始提上日程，有望给锂电设备厂商带来新增量和机会。

　　招商证券主要观点如下：

　　锂电池产业本来扩产进入加速阶段

　　过去几年，全球锂电池需求持续超预期，2025年由于头部企业产能不足，开始出现订单外溢，25年下半年二三线厂商也连续开始供不应求。从25年开始，主要锂电池企业均开始了新一轮大规模的产能扩张，据不完全统计，2026年锂电预计新增扩产接近1TWH，创历史新高。近期头部锂电厂商陆续开启设备招标，目前已能看到数百GWh的头部厂商订单，后续预计还有百GWh规模的订单。

　　锂电设备厂订单创新高，业绩将强劲

　　2025开始，多数设备厂商合同负债数据同比增速在不断向好，Q3绝大多数同比增速均转正，且多数均突破历史峰值。且据产业反馈，2026年锂电设备厂商新增订单量级延续强势。由于锂电设备普遍是调试后付款，交付周期较长，25年行业订单情况随明显好转，但盈利好转可能要到2026年开始。

　　固态电池量产线搭建提上日程，也给装备公司带来增量

　　2025年头部锂电池厂在固态电池研发端取得了一定进展，预计2026年行业对全固态电池的研发重心会逐步转向pack方案的定型、设备环节的降本增效，为未来行业全固态电池的装车测试打下基础。头部电池厂有望在2026年陆续进行全固态电池中试线的搭建，这也将给装备公司带来需求增量和机会。

　　标的方面

　　关注先导智能(300450.SZ)、先惠技术(688155.SH)、联赢激光(688518.SH)、海目星(688559.SH)、德龙激光(688170.SH)、ST逸飞(688646.SH)、赢合科技(300457.SZ)、杭可科技(688006.SH)、信宇人(688573.SH)等公司。

　　风险提示

　　行业政策波动风险、技术进步不及预期。