华创证券研报指出，陕西煤业2025Q1-3实现归母净利润127.1亿元，同比-27.22%；其中Q3归母净利润50.7亿元，同比/环比分别-26.59%/+79.08%。煤价上行支撑盈利修复，煤电一体化巩固长期优势。近期煤价回升态势明显，据Wind数据显示，第三季度陕西榆林坑口动力块煤均价626.9元/吨，环比上涨6.95%。叠加疆煤及进口煤产量下降，随气温下降下游电厂冬储需求上涨；且第四季度安检严格，煤矿产量受到影响；预计第四季度煤价继续上涨。公司发挥“煤电一体化”优势，积极响应市场变化，进一步增强公司业绩，形成煤炭开采、洗选、运输、销售至电力生产的完整产业链，公司盈利稳健性将明显提升；基于2025年Wind一致预期和60%的分红比例，当前时点(11.21)公司股息率约为4.8%。考虑可比公司以及历史估值，给予公司2026年13倍PE，对应目标价27.56元，维持“强推”评级。
