智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，10月1日，紧凑型聚变能实验装置(BEST)主机系统中最重的部件、也是国内聚变领域最大的真空部件——杜瓦底座顺利完成制造交付及落位装配。此次杜瓦底座顺利落位安装，标志着BEST项目主体工程建设步入新阶段，部件研制和工程安装有望开启“加速度”。BEST杜瓦底座顺利落位装配，可控核聚变行业进展积极，有望迎来密集招标期，可控核聚变产业具备长期增长潜力，看好磁体系统、真空室及内部件、电源系统等高价值量环节。

　　光大证券主要观点如下：

　　BEST杜瓦底座顺利落位装配，项目部件研制、工程安装有望提速

　　25年5月1日，紧凑型聚变能实验装置(BEST)启动工程总装，较原计划进度提前2个月。9月底，聚变新能官网发布多则BEST项目招标公告，主要涉及离子回旋共振加热高压电源系统相关组件、COOLTBM相关组件等。此次杜瓦底座顺利落位安装，标志着BEST项目主体工程建设步入新阶段，部件研制和工程安装有望开启“加速度”。

　　国内聚变行业进展积极，或迎密集招标期

　　项目层面，除BEST项目外，多个项目稳步推进，新路线及项目不断发布，行业有望迎密集招投标期，如：“星火一号”项目环评及各项审批工作已于25年4月陆续展开，计划于29年底完成装置建设；中国聚变公司继25年7月挂牌成立、注册资本增至150亿后，又于9月首次公开将在上海建设“中国环流四号”高温超导聚变实验装置；25年9月，中科院院士张杰介绍团队正致力于在2045年前后于上海建成首个50赫兹百万千瓦级的激光聚变电站。

　　技术层面，关键技术、环节不断取得新突破，如：9月26日，据永鼎集团官微，东部超导正式推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材新品，通过PPMS测试及外推计算，该带材两端样品在20K、20T且磁场平行于c轴(B∥c)条件下，临界电流分别达到1299A与1340A；9月28日，据新华社消息，中科院等离子体所联合多方研发的全超导磁体，成功产生35.10万高斯的稳态强磁场；10月8日，据核聚变与等离子体物理官微，西物院在等离子体智能控制领域取得重要进展，相关研究成果发表于《Nature》旗下期刊。

　　AI驱动用电结构重构，聚变能源战略价值凸显，看好高价值量环节

　　据麦肯锡预测，伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9%。聚变能作为“人类终极能源”，具备较高战略价值，AI巨头纷纷对聚变能进行布局，2023年，Helion宣布与微软达成全球首个聚变电力购电协议，约定2028年起正式交付50MW商用聚变电力；25年6月，谷歌与美国CFS公司签署购电协议，从CFS计划于2030年代在弗吉尼亚州建设的ARC核聚变发电站购买200MW的电力；25年9月，美国CFS公司与意大利能源巨头埃尼集团签署了一份金额超过10亿美元的ARC电站的售电协议。

　　光大证券认为，基于未来AI产业发展对于用电结构的重塑，可控核聚变产业具备长期增长潜力。以ITER计划为例，磁体系统、真空室及容器内部组件、电源系统(电源、加热和电流驱动系统)三大核心环节，成本占比分别为28%、25%、15%。

　　标的方面

　　建议关注：1)真空室及内部件：合锻智能(603011.SH)、国光电气(688776.SH)、安泰科技(000969.SZ)、派克新材(605123.SH)；2)磁体系统：联创光电(600363.SH)、永鼎股份(600105.SH)；3)电源系统：四创电子(600990.SH)、王子新材(002735.SZ)、旭光电子(600353.SH)。

　　风险提示

　　产业进展不及预期风险，产业政策风险，产业链竞争加剧风险。