国海证券研报指出，云天化2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润27.61亿元，同比下降2.81%；Q2实现归母净利润14.72亿元，同比+6.52%，环比+14.15%。二季度磷矿价格维持高位，磷肥出口带来利润增量，看好公司三季度业绩。同时，三季度以来国外磷酸一铵价格持续提升，据wind数据，截至2025年9月8日，2025Q3磷酸一铵(散装)FOB波罗的海均价为729美元/吨，同比+22%，环比+8%。公司拥有丰富的磷矿和煤炭资源，现有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，2025年上半年，公司共生产成品矿584万吨，磷矿储量及年开采能力均位居全国前列，可实现完全自给。另外，公司保持较高分红水平，注重股东回报。公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，维持“买入”评级。

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