智通财经APP获悉，在化妆品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)公布最新财报后，瑞银发布研报称，Ulta Beauty目前形势良好，其股价可能还有进一步上涨空间。瑞银指出，随着Ulta Beauty每个季度交出强劲业绩并在设定预期时持保守态度，相信市场更有可能给予其更高的估值倍数。瑞银在财报中予Ulta Beauty“买入”评级，12个月目标价由此前的640美元上调至680美元，最新目标价较该股上周五收盘价有约38%的上涨空间。

瑞银表示，就第二季度而言，Ulta Beauty的业绩几乎挑不出太大问题——同店销售增长6.7%，远高于市场普遍预期的5%。这一增长由3.7%的交易量增加和2.9%的客单价提升共同推动。尽管美容市场在第一、二季度出现改善，Ulta Beauty的提升幅度超越了整个行业。大部分提升来自于更好的执行力、更多新品以及其他举措。此外，Ulta Beauty在所有门店类型中都实现了改善，包括没有重大竞争对手新开店的门店、只有一家竞争对手门店的门店以及有多家新竞争对手门店的门店。

瑞银认为，这些因素对下半年业务发展都十分有利。然而，该公司的指引显示将大幅放缓，预计同店销售增速将在持平到低个位数区间。考虑到消费者面临的不确定性，以及Ulta Beauty近期经历的挑战，这种谨慎态度是合理的。不过，瑞银仍认为，该公司已为持续跑赢行业做好准备，并可能进一步推动盈利预期上调周期。

瑞银表示，展望2026年，Ulta Beauty将迎来更多增长驱动力，例如第三方市场的全面上线、“补货与节省”(replenish and save)的延展，以及其他营收驱动因素。此外，部分投资支出将有所放缓。该公司应当能维持5-6%的营收增长和双位数的每股收益(EPS)增长。

瑞银补充称，随着Ulta Beauty在短期基本面目标上持续超预期，该公司可能在未来某个时间点重新审视其长期财务目标。这为中期带来另一潜在的积极催化剂。尤其是，随着销售管理费用的高峰投资逐渐消退，该公司的长期利润率目标(约12%)存在上调潜力。此外，相较于此前的规划，国际扩张加速可能带来更高的整体销售增长率，加之UB Media和第三方市场等新营收渠道的潜在超预期表现，都有望继续支撑公司维持双位数EPS增长。

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