招商宏观研报称，下阶段可重点关注基建相关财政支出增速的回补效应，或对当前相对疲弱的基建投资增速形成显著支撑，同时也构成上游“反内卷”需求侧政策的重要部分。1)为完成全年支出预算，后续基建领域支出进度须有明显加速。1-7月一般公共预算支出基建领域支出累计同比增速仅为-5%，8-12月增速中枢有望反弹至7%以上。2)年内地方化债大概率已接近尾声，预计后续将集中于推进专项债项目。截至8月20日，特殊再融资专项债年内发行规模为1.94万亿，原定用于存量项目的0.8万亿特殊新增专项债额度实际安排规模已超0.94万亿。从总量上来判断，化债工作大概率接近尾声，后续新增专项债将以推进实际项目为主。3)目前超长期特别国债发行进度接近80%，6-8月政金债发行规模上升或在为新型政策性金融工具做准备，“两重”项目同样有望快速推进。截至8月20日，超长期特别国债发行进度接近80%，而去年同期仅为不到60%，超长期特别国债项目的下达和资金筹集进度均快于去年。后续落实情况大概率也将显著好于去年。

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