中邮证券研报指出，学大教育个性化教育稳定增长，多元拓展丰富盈利结构。24全年盈利能力持续提升，完成债务置换。2024年合同负债从年初7.18亿元增长至年末9.32亿元，2025年一季度进一步增长至11.39亿元，为公司未来收入的持续增长提供了有力保证。公司仍处于持续扩张期，子公司财务资源授权宽松。业务扩展多点开花，教培、职教、书店、医教各有进展。鉴于2025年以来教育强国规划的大背景，结合公司个性化教育业务正处于快速的市场拓展期，同时向职教及托管业务领域延伸，兼顾了主业的成长性和多元业务发展空间。我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为34/41/47亿元，归母净利润为2.53/3.04/3.66亿元，对应EPS为2.07/2.49/3.01元，根据6月25日收盘价，分别对应23/19/16倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

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