智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，2024年厄瓜多尔出口对虾26.7亿磅，同比下降0.2%，我国是其主要出口国，2024年占比达到54.16%。近几年厄瓜多尔出口量趋于稳定，且欧美国家需求增加以及国内虾价疲软等，厄瓜多尔虾企出口正逐步向欧美市场倾斜，进口对虾对国内冲击或将减弱。优质种苗是支撑行业发展的根基，近几年国内育种水平也在持续提升，国产种虾自给率的提升主要得益于国内企业在SPF种虾选育技术上的突破，2025年预计我国种虾进口量减少约50%。

国盛证券主要观点如下：

我国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是我国主要进口国

1)供给：全球南美白对虾养殖增速较快，中国、厄瓜多尔为主要养殖国。联合国粮农组织数据显示，2018-2022年行业复合增速达7.94%。我国为第一大养殖国，2023年我国产量223.84万吨，同比增长6.66%。

2)需求：对虾人均消费增长较快，有望达到1435亿市场；2023年人均水产品消费量增长至17.38千克，我国南美白对虾消费约在318万吨，随着膳食趋势的不断调整、城市化进程加速等，预计2028年我国南美白对虾市场有望达到1435亿。

3)进口：厄瓜多尔是我国主要进口来源国；我国南美白对虾进口占比较高，2023年进口占比为42.88%，从进口国看，厄瓜多尔占比过半，占比达到75%，其次印度占比15%。

南美白对虾价具有明显周期性，近两年有所承压

2014年之前南美白对虾价格整体呈现上涨趋势，而随着产量增多及进口冲击我国虾价近几年有所承压。其次南美白对虾具有明显季节性，每年最高价均出现在1-4月，最低价出现在6-9月。同时，进口冻虾价格和国内鲜虾价格呈现高度相关性，近几年对虾产量的快速提升，国内虾价以及进口冻虾价格均有所下降，2021/2022/2023年我国对虾产量增长分别为6.14%/6.13%/6.66%，随之2023/2024年国内对虾塘口价分别下降11.7%/8.82%，而冻虾价格也分别下降15.06%/8.24%，基本呈现同步趋势。

厄瓜多尔进口冻虾对国内虾价的影响几何？-对国内冲击或将减弱

近两年虾价有所承压也源于进口冲击，厄瓜多尔凭借天然地理优势和养殖技术造就其对虾强国，在我国市场拥有较强竞争力，2024年厄瓜多尔出口对虾26.7亿磅，同比下降0.2%，我国是其主要出口国，2024年占比达到54.16%。近几年厄瓜多尔出口量趋于稳定，且欧美国家需求增加以及国内虾价疲软等，厄瓜多尔虾企出口正逐步向欧美市场倾斜，进口对虾对国内冲击或将减弱。最新2025年4月数据显示，厄瓜多尔对中国出口量下降14.87%，但对欧洲、美国出口增加，出口量分别增长了35.94%/16.69%。

产业趋势：工厂化、集约化养殖仍是产业升级趋势

1)工厂化、集约化养殖是对虾养殖发展方向，工厂化养殖具有高产、高效益、可控性以及稳定性的优势，同时珠三角、长三角开始形成集约化产区，凭借规模化采购(饲料、能源)和高效管理，更具竞争力。

2)优质种苗是支撑行业发展的根基，近几年国内育种水平也在持续提升，国产种虾自给率的提升主要得益于国内企业在SPF种虾选育技术上的突破，2025年预计我国种虾进口量减少约50%，海大、恒兴等国内企业苗种销售保持稳定，种苗龙头企业海大集团前瞻性布局对虾育种，截至2024年年底，海大集团拥有的国家水产新品种数量已增至9个，其中南美白对虾方面有凡纳滨对虾“海景洲1号”、“海兴农3号”、“海兴农2号”。

标的方面

近两年对虾价格有所承压，但进口冲击影响将逐步削弱，目前国内苗种培育、对虾养殖均呈现产业升级趋势，看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团(002311.SZ)的中长期发展。

风险提示

极端气候灾害风险，管理风险、病害风险，重大食品安全事件，进口冲击，数据滞后风险等。

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