机构：申万宏源研究

研究员：黄忠煌/崔航

公司举办2025(第四届)数智未来峰会，重磅发布AI 软基建(AI S-infra)套件，包括智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI 智能套件、AIoT 指挥中心&工业机理AI 套件等多项最新方案成果。

底层：多模型交互。公司产品展示多模型协同解决问题能力，除了与微软、阿里等商业化模型完整适配外，通过长期行业积累的数据构建半导体、装备制造、印刷等行业模型，同时可以根据用户已有数据进行专项训练的私域模型，提升复杂问题准确度。

平台层：Indepth AI 2.0 发布，企业快速自建Agent。公司重磅发布新一代Agent 构建平台，针对部分用户新增非标准化需求，可通过该平台以对话、拖拉拽等形式构建企业内部业务流程甚至是解决方案，补齐Agent 在企业级应用中的重要一环。

上层应用：多领域“专家”Agent 已经上线。除了对已有ERP、PLM 等系统的AI 化改造(即四大工业软件AI 智能套件)，更大增量来自新的AI 原生的智能化系统，目前公司已经推出采购、销售、研发、生产、财务等多领域AI 原生的“专家”Agent 协助企业全流程提升效率甚至是发掘新的增长引擎。

结合AIoT 优势，融合发布工业机理AI。通过工业机理AI，实现工厂里的动态数据应用，以孪生工厂的形式，结合AIoT 设备数据，帮助企业推演指令执行状况，快速响应异常并给出处理方案，解放“车间主任”的人工管理。从管理AI 拓展至工业AI，完整提供制造业AI 场景解决方案。

公司制造业Agent 具备多方面优势，优秀实践下有望快速放量。1)公司长期面向中小型制造业，单个Agent 对于企业的效率提升更直观，客户付费意愿更高；2)客户资源丰富，每年众多活跃付费客户，AI 客户渗透率提升 x AI 客户客单价提升，有望实现Agent 驱动的中长期成长；3)公司产品发布节奏快，迭代速度快，具备快速放量基础；4)公司理解企业数据，布局多年数据管理具备企业AI 最核心的基础。

维持“买入”评级。预计25-27 年实现收入26.3、30.4、36.1 亿元，实现归母净利润2.1、2.5、3.1 亿元。公司制造业Agent 是B 端AI 的重要落地，下游景气度复苏有望实现快速增长，维持“买入”评级。

风险提示：全球贸易格局变化可能导致下游客户业务影响间接影响公司收入；AI 产品推广进展不及预期；下游市场受当地政策等影响导致推广不及预期。

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