近年来，随着集成电路国产化进程加快，以及我国显示面板行业等长期向好，国内湿电子化学品市场规模亦在快速扩大。根据中国电子材料行业协会发布的最新报告显示，预计到2025年，我国湿电子化学品整体市场规模将从2023年的225亿元增长至292.75亿元，其中在集成电路、显示面板、太阳能光伏三大应用领域湿电子化学品需求总量将达到582.04万吨，需求量较2023年将实现58.6%的增长。而在如此庞大的市场需求浪潮的推动下，湿电子化学领域的佼佼者无疑将迎来发展机遇，并充分享受市场红利。
据悉，国内湿电子化学品行业的头部企业——兴福电子科创板IPO将于2024年9月27日正式上会审核，而这也引发了市场各方的高度关注。有业内人士分析指出，一方面凭借技术优势，兴福电子在湿电子化学品的多个细分领域已占据了较高市场地位，综合优势显著。另一方面湿电子化学品的市场需求持续快速增长，势必也将使兴福电子的成长天花板被进一步打开。
主业高速成长驱动力来自何处？
公开资料显示，兴福电子主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，公司主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。根据招股书数据显示，2023年公司主要核心技术产品电子级磷酸、电子级硫酸、功能湿电子化学品及湿电子化学品代工业务的合计收入约8.31亿元，占当期公司主营业务收入的96.68%，是公司营收的主要来源。而从近三年的经营表现来看，2021年至2023年，兴福电子的主营业务收入分别为5.10亿元、7.35亿元和8.59亿元，主营业务收入年复合增速接近30%。
而究其背后原因，不难发现，公司营收的持续高增长主要来自于其核心技术的强力驱动。
根据招股书数据显示，截至2024年6月底，兴福电子已共拥有116项专利，其中发明专利77项，其中应用于主营业务收入并能够产业化的达71项。且通过持续的研发投入和市场积累，公司目前已成功掌握了包括“工业黄磷逐级纯化制备高纯黄磷关键技术”“阻隔防腐蚀制备电子级磷酸新工艺及装备”“熔融结晶纯化生产超高纯电子级磷酸关键技术”等多项核心技术，还根据不同客户需求开发了蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂5大类共60种功能湿电子化学品产品。同时，经中国电子材料行业协会组织专家组鉴定，公司的主要产品电子级磷酸、电子级硫酸相关成果整体技术亦已达到国际先进水平。
不仅如此，根据最新成果显示，当前兴福电子核心产品之一的电子级磷酸产品金属离子含量可稳定控制在3ppb以内，主要技术指标已达到SEMIC36-1121电子级磷酸产品标准最高等级G3等级、电子级磷酸国家标准(GB/T28159-2011)最高等级E2级要求。公司电子级硫酸产品金属离子含量亦可稳定控制在5ppt以内，产品主要技术指标达到SEMI通用标准最高等级G5等级、电子级硫酸国家标准(GB/T41881-2022)最高等级E1级要求。
领先的技术水平也使其产品获得了市场的广泛认可。根据中国电子材料行业协会公布的数据并结合公司销售数据测算，2021年到2023年兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸(单酸)在国内市场占有率已分别达39.25%、55.79%和69.69%，其电子级磷酸产品在国内半导体领域市场占有率连续三年全国第一，且市场份额仍在逐步提升。同期，公司在电子级硫酸产品国内市场占有率亦分别为9.97%、18.25%、31.22%，在该领域公司的市场份额亦在不断扩大，并处于市场前列。
市场人士分析指出，从行业发展来看，作为国家重点支持产业，近年来湿电子化学品的国产化持续加快，同时伴随需求扩张，产业正迎来良好发展契机。而就公司来看，凭借产品的优秀性能，目前兴福电子已与台积电、SK海力士、中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫科技、芯联集成等国内外集成电路行业知名客户建立了长期、稳定的合作关系，得到了各大客户的认可，具有较高的客户黏性。预计未来，在领先技术的持续助力下，兴福电子的成长属性将有望进一步凸显。
加速产业布局或瞄准国产化需求
在技术研发上长期深耕的同时，兴福电子在产能建设与规模扩张方面同样进行了长期规划。据公告显示，为了更加贴近国内集成电路主流市场，缩短终端客户的服务半径，兴福电子目前已在上海和天津设立子公司，并筹建生产(研发)基地，同时设立营销服务平台，为长三角和京津冀等地区客户提供更加便捷的服务，以进一步增强客户黏性。根据规划，公司后续还将适时在珠三角地区设立子公司，最终建立起以华中区域为中心，华东、华北、华南相配套的全国产业布局，并设立海外营销平台和分子公司，积极进行全球化产业布局。
另外，根据公司的募投资金用途来看，此次IPO，兴福电子募集资金将主要用于3万吨/年电子级磷酸项目、4万吨/年超高纯电子化学品项目、2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目以及电子化学品研发中心项目的建设等。后续项目的建成投产势必将进一步增加公司未来产能规模，提升公司的生产效率和市场占有率，持续巩固其在行业内的优势地位。
随着我国集成电路、显示面板等下游应用行业产能逐步增长，2021年我国集成电路用湿电子化学品整体国产化率达到35%，2023年进一步提升至44%，但仍有较大提升空间。而据了解，兴福电子一直致力于通过自主开发和对外合作不断提升综合实力，丰富产品种类，积极推动半导体材料国产化。面向未来，公司表示将充分发挥自身优势，持续创新并推动技术升级，持续填补国内产品空白。由此预计随着研发实力的不断深耕与产业布局的持续拓展，加之市场需求的强劲驱动，兴福电子未来将持续向“世界一流的电子材料企业”迈进。
