证券市场周刊丨刘杰
据Wind数据显示，截至6月30日，已披露的即将于下周网上发行的新股共有9只，而本周网上发行的新股有10只，如此情况反映出，新股发行仍相当火热。从板块分布来看，下周有5只新股集中在创业板、2只在科创板、2只在北交所，主板仍无新股发行。
从行业分布来看，下周发行的新股主要涉及专用设备制造业、通用设备制造业、仪器仪表制造业、金属制品业、零售业等。
赛维时代净利润“腰斩”
过于依赖第三方平台
在下周拟发行的新股中，以技术为驱动力的B2C跨境电商龙头赛维时代备受瞩目。在业务流程上，其以全链路数字化能力和敏捷型组织为基础平台，结合供应链优势及多年出口跨境运营经验，通过Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台以及SHESHOW、Retro Stage等垂直品类自营网站满足全球消费者高品质、个性化的时尚生活需求。
出口跨境电商通过建立自有品牌，可以减轻对品牌商的依赖，提高自身议价能力，同时在竞争中形成差异化并将其固化到消费者心中以建立认同感，从而提升自身的核心竞争力。报告期内(2020年至2022年)，赛维时代已孵化63个营收过千万的自有品牌，占其商品销售收入的比重为88.07%。
根据Google《中国时尚电商发展报告》，配送及时性在美国消费者线上购物的主要影响因素中排名第三。为满足保证配送时效性，赛维时代以欧洲、北美海外仓及国内仓为依托，建立仓储物流体系。2022年，其欧洲仓、美东仓、美西仓日最大订单处理能力分别超过9500单、1.9万单、2.05万单。基于其强大的仓储及物流体系，报告期内，其日均发货订单处理量近7万单。
值得注意的是，此前在疫情的催化下，跨境电商行业蓬勃发展，但随着行业红利的消退，跨境电商的日子越来越难过，赛维时代也不例外，2022年，其实现营收49.09亿元，同比下滑11.78%，实现净利润1.85亿元，同比下滑46.76%，近乎“腰斩”。公司表示，主要为阶段性因素助推的境外线上消费高峰回落导致的收入下降。除此之外，国际物流运费上涨、亚马逊配送费上涨和海外仓布局新增费用等因素影响以及规模效应下降也对公司当期业绩造成了冲击。
实际上，赛维时代对第三方平台过度依赖也是导致其业绩下滑的重要原因。报告期内，其在亚马逊平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为70.12%、85.55%、89.86%，不难看出，其实现销售近乎全仰仗于亚马逊。
2021年下半年，亚马逊出台了一系列政策，具体为，Amazon发布的库容新政，导致大批卖家在亚马逊FBA仓的库容大幅下降；同时，其责令关停存在刷单、刷评论等违规操作的商家，掀起一波对国内跨境电商的“封号潮”。前述多重因素叠加下，国内跨境电商纷纷出现低价清货行为。
赛维时代的业绩直线下滑，暴露出其过于依赖第三方平台的风险，第三方平台具有极大的话语权，一旦平台政策出现变动，很可能会对其业绩产生重大影响。
信音电子业绩持续下滑
关联交易值得警惕
信音电子因较高的知名度，获得了投资者关注。其主营业务为连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。其是惠普、联想、华硕、宏基等国际知名电脑品牌的合格供应商，并与广达、仁宝、英业达等国际知名代工厂建立了稳定的合作关系。
技术创新是企业的发展动力，截至2022年末，信音电子拥有241项境内专利技术和161项境外专利技术，其中发明专利10项，外观设计10项，实用新型382项。2020年12月，其成为全球第一批取得USB-C Receptacle 40Gbps(USB4)连接器认证的制造商，根据百佳泰(USB技术标准协会指定实验室)网站显示，截至2022年末，其共有24个料号的USB4产品通过该认证，通过数量排名第一。
受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场需求持续增长。根据Bishop&Associates的统计，连接器的全球市场规模已由2014年的554.02亿美元增长至2021年的779.91亿美元，年均复合增长率为5.01%，2021年全球连接器规模较2020年增长24.30%。
不过，2022年，全球及笔记本出货量增长放缓，据Canalys统计数据，当年全球笔记本出货量比2021年下滑19%，受此影响，信音电子公司笔记本电脑连接器收入和占比均有所下滑，进而也影响到了公司整体业绩。2020年至2022年(以下简称“报告期”)，其实现营收分别为8.68亿元、9.51亿元、8.74亿元，同比增速分别为19.86%、9.65%、-8.16%，实现净利润分别为1.08亿元、1.04亿元、0.96亿元，同比增速分别为86.80%、-3.77%、-7.03%。
值得注意的是，信音电子核心产品为笔记本电脑连接器，报告期内，其对终端品牌惠普的主营业务收入占比分别为35.84%、35.55%、34.54%，对终端品牌戴尔的主营业务收入占比分别为11.10%、14.51%、12.50%，可见，其存在对终端品牌商销售集中度较高的风险。
不仅如此，信音电子还存在大量的关联交易，报告期内，其关联交易金额分别为6579.02万元、8724.06万元、8723.91万元，占收入比重分别为7.59%、9.17%、9.98%。主要为向公司的关联经销商SE(USA)、台湾信音销售连接器。关联交易之下，企业交易的真实性及企业经营的独立性都会对企业发展产生重大影响，故投资者应警惕信音电子的关联交易问题。
(本文已刊发于7月1日《证券市场周刊》。)
