5月18日登陆创业板的小家电行业新星——德尔玛(301332.SZ)正迎来发展良机。

一方面，近两年来自供给端原材料涨价及需求端社会零售总额增速下滑的双重压力正逐步缓解，小家电有望走出内销周期谷底；另一方面，小家电品牌不断出清、竞争格局逐步优化，未来随着渗透率的不断提升，小家电成长属性更强、弹性更大。

作为集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业，德尔玛在家居环境类、水健康类、个护健康类等细分领域经营成果显著。同时，该公司有望凭借未来在智能家电制造基地项目、研发品控中心建设项目、信息化建设项目的投资布局，开启新的成长周期。

身处小家电高成长赛道

品牌矩阵成熟、产品品类多元化

在疫后经济复苏以及未来人均可支配收入提升的加持下，小家电赛道可谓坡长雪厚。据Euromonitor(欧睿信息咨询)预计，中国小家电行业将保持6%左右增速，2026年小家电行业市场规模(不含净水类)有望达到5969.4亿元，行业空间巨大。

行业高成长性不仅对德尔玛持续增长的业绩提供了助力，也为公司未来业绩的不断上行留下了想象空间。据招股说明书显示，2020年—2022年，公司分别实现营收22.28亿元、30.38亿元、33.07亿元，年复合增长率超20%，业绩的稳健增长也离不开德尔玛在产品及品牌领域的布局。资料显示，公司营业收入主要来自旗下德尔玛和飞利浦品牌，其中德尔玛品牌主要销售吸尘清洁在内的居家健康类小家电产品，飞利浦品牌聚焦水健康类、个护健康类家电产品。

伴随小家电行业的蓬勃发展，下一步公司将继续围绕“德尔玛”“飞利浦”双品牌，以无线化、小型便携化、多功能组合化、智能物联和健康生活为产品开发理念，不断丰富产品品类。同时借助飞利浦全球品牌优势、多品类优势，积极拓展跨境电商等境外销售渠道，利用高效的供应链能力实现品牌出海。

近三年研发投入年复合增速近30%

“产品创新+消费者洞察”带来长期竞争力

据天风证券研报显示，消费主力的年轻化带动消费市场对新兴品类接受度提升，小家电产品由基础需求逐步向细分场景、细分功能、细分人群延伸，这相应地对企业的消费者喜好洞察力及研发创新能力提出了更高要求，即产品创新及消费者喜好洞察力顺势成为小家电企业竞争成败的核心要素。

立足于德尔玛来看，招股说明书显示，公司高度重视研发创新，2020年—2022年，该公司研发投入分别为7,496.98万元、1.1亿元、1.22亿元，年复合增速接近30%，同时其设有专门的部门进行小家电及水健康产品领域研究，积累了丰富的技术创新储备，并坚持以创新为驱动力，优化产品性能与消费者使用体验，形成了多项科技创新成果和领先的工程技术水平。

2020年11月德尔玛入选工业和信息化部第二批专精特新“小巨人”企业名单，2020年12月通过高新技术企业复评。同时截至2023年2月28日，公司及控股子公司共持有1494项境内主要专利和19项境外主要专利，且凭借对消费者的深刻理解，公司产品获得了包括“iF设计奖”“K-DESIGN AWARD”“红点设计奖”“AWE艾普兰产品奖”等在内的多个国内外设计大奖。

根植互联网运营基因

出海新时代下产品销售前景可期

小家电企业的目标客户多为追求生活品质的年轻人，且产品具有小巧便携无需安装的属性，因此线上渠道是厂商布局的重点。

通过近十年的发展，德尔玛沉淀了丰富的互联网营销能力，已全面覆盖国内主流电商平台，并开拓了包括拼多多、小红书等在内的新兴社交电商渠道，同时积极运用直播、短视频等新兴营销方式来拉近和消费者的距离，提高交易转化率。

此外，德尔玛致力于打造中国消费升级和核心制造优势出海双引擎增长模式。具体来看，公司积极拓展包括跨境电商在内的境外销售渠道，通过在亚马逊开设直营店面向境外销售，且不断健全丰富境外销售网络，在中国香港、欧洲、北美等成立分支机构，并逐渐布局大型商超、百货、零售等渠道，逐步建立完善的境外销售体系。上述举措在有关收入上也得到了体现，据招股说明书显示，2020年-2022年，公司自有/授权品牌境外销售分别为2.32亿元、4.41亿元和 4.46亿元，年复合增长率近40%，这也为公司产品在海外的销售前景提供了较大的想象空间。