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    为什么许多投资者会错过这轮反弹行情?

    2022-07-04 20:20:01 来源:证券市场周刊 作者:佚名
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      错过了这轮有下轮。

      证券市场周刊 作者 | 聂方红

      从4月27日A股触底反弹以来,沪指、深成指、创业板指数最高分别反弹了17%、24%、29%,幅度应该说非常可观。然而,很多投资者市值回血却没有指数回升那么明显,有的甚至觉得反弹好像与自己无关。在这轮沪指近500点的反弹行情中许多人没做好、战绩不佳,主要原因可能出在抢反弹的心理与思路上。

      一是对基本面预期过于悲观

      不想抢

      炒股要看宏观基本面,基本面不好,投资就要谨慎。去年四季度以来,我国经济遇到了前所未有的挑战,需求收缩加大、供给冲击分化、预期转弱加深。原有的缺煤缺电缺芯缺工缺柜尚未根本解决,用工、原材料、能源、运输价格“四升”又接踵而至,加上今年上半年疫情形势复杂多变、俄乌冲突与美联储连连加息,于是市场对经济增长下滑、物价上涨、失业增加等的担心不断强化,更有投资大佬拼命减仓避险。这些因素使得很多投资者在市场反弹初期认为是技术反抽、下跌中继,害怕反弹抢到手变刀子,以至于股吧论坛中还有投资者在为空仓两个月做辩护。

      他们没有看到中国经济体制的独特性,完整的产业体系、丰富的人力资源、便利的基础设施、超大的国内市场、庞大而充满活力的市场主体可以为经济增长提供足够的韧性。

      他们更没有看到资本市场不仅与经济基本面相关,还与财税货币政策相关,它既可以业绩推动,也可以资金推动。经济不景气必然促使国家货币开闸放水、财税支出宽松,这就为资金推动型行情提供了基础。

      他们还没有看到,股市走势与经济基本面并非简单的一一对应关系,很多时候是提前或滞后反应,只要预期改变,行情走势也会改变。

      所以,当国家不断出台稳定经济大盘、稳增长政策的时候,股市反弹也就顺理成章,那种一条道走到黑、认死理的操作策略是不适应资本市场的。所以,我们需要多观察经济指标和政策效应的变化,及时调整投资操作策略。

      二是对外围股市的负面影响

      拿不准不敢抢

      对美股等西方外围股市可能出现的大调整,近年来一直是一个“狼来了”般的话题,也一直是悬在我们A股头上制约上涨的“达摩克利斯之剑”。

      由于过往A股与美股跟跌不跟涨的特性,造成了投资者一看到美股大跌就会对次日行情产生悲观的预期,操作上也会更加小心谨慎,所以这轮反弹行情起来后,美股等西方国家股市调整开始,投资者担心影响A股、带崩A股,宁愿错过不要做错,观望者多,在等待中错过了很多大好机会。

      实际上,从今年年初的最高点算起,标普、纳指和道指分别跌去了约24%、34%和19%,我们的A股反而逐级攀高,走出了一轮难得的独立行情。不管这个独立行情能走多远,但这一个多月的走势告诉我们,分析中外资本市场的关联性必须结合当时的环境来进行。

      这次我们的A股没有跟跌,首先是指数位置不同,我们股指处于近几年相对低位,美股处于历史高位。其次是政策取向不同。我们的货币政策相对宽松,美国是加息收紧。再次是通胀压力不同。美国5月份CPI高达8.6%,创40多年新高,我国同期的CPI仅为2.1%,还主要是能源价格大涨所致。最为关键的是,国家为了稳定经济大盘,不仅有真金白银的政策,更有上下同心的行动。如果投资者能够看到这些,特别是能够在美股第一次大跌而A股不跟跌的时候敏锐发现契机,后面每次美股大跌都是第二天短线开盘后调整时段抢反弹的好机会。

      三是熊市心态作祟

      不会抢

      股市操作有思维惯性,这也是股市没有常胜将军的主要原因。一般而言,顺势而为是股市的制胜法宝,但实际的市场走势往往没有那么容易看清,待你看清的时候或许又到了变盘的时刻。

      尤其是趋势转换和技术转折的关头,除了极少数先知先觉抑或是赌运气的投资者,大部分人都有一个怀疑、犹豫、观望的过程。在这个过程中,指数稍有风吹草动,就会患得患失,就怀疑是不是做错了、做反了,就可能仓促决策进行买卖,只要做错一两次,后面就会失去正确操作的信心。很多人没有参与这轮反弹,就是熊市思维惹的祸。

      在反弹初段,没有人重视,更多的当做技术修正来对待,觉得无须理会。到了反弹中段,发现别人的股票和自己“割肉”的股票价格回涨了一大截,相信反弹已经在路上,但手中股票死不死、活不活,也不敢补仓、更不敢换股,害怕两面挨耳光。拖到反弹后期,反弹还是反转的纠结更让人不敢轻举妄动,怕万一仅仅是反弹买在山腰上。于是涨的时候等调整,调整来了又怕再调整,追涨没决心、抄底没信心,在犹豫彷徨中丢失了抢反弹的最佳机会。

      四是热点把握太难

      不好抢

      这轮反弹很多人不看好、不参与,一个重要的原因在于热点上出现了分歧。

      新能源板块老热点持续反弹没有吸引力,毕竟这个板块很多股票涨的时间够长、涨的幅度够大、市盈率够高了,追进去怕吃套、怕成为最后的买单者、高位站岗者,结果是你越不敢追的股票它越涨得好。

      煤炭资源等板块技术走势漂亮没有想象力。经验告诉人们,下跌期间不跌反涨的股票在反弹区间更容易走向调整出货,近日煤炭股、资源股的走势就证实了这点,大家没有去抢也可以理解。

      其他板块热点持续性不强、切换太快没有号召力。这段时间,房地产、汽车、保险、证券、金融、教育、有色、化工、中药、白酒、钢铁、电力等相关板块都曾经有过表现,只是各领风骚没几天,待你下决心准备参与的时候,它就疲软不行了。没有新的持续有吸引力的热点,投资者对反弹的空间就看得不高,更不会向反转的预期发展,参与起来也有难度,最后看看还是算了。

      股市机会总是有,也不是所有机会投资者都可以抓到。这波反弹有不少类似中通客车、浙江世宝、海汽集团这样的低价绩差股大涨成妖,大部分价值投资者没有参与也可以理解。我们分析没有做好的原因不是叫投资者现在随便去追、去抢,而是提醒大家错过了这轮有下轮,只要我们顺应市场及时调整投资心态与操作思路,始终对中国经济与国运保持信心,主要以价值投资眼光去决定个股买卖,价格低估了就逐步买入,高估了就分步卖出,不期待一口气吃成胖子,不要想去抓住所有机会,才有机会成为股市的最后赢家。

      (本文已刊发于6月25日《证券市场周刊》。文章仅代表作者个人观点,不代表《证券市场周刊》立场。)

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