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    八大券商主题策略:“金九银十”或只是开始!化工核心龙头有哪些?

    2021-09-15 13:17:01 来源:东方财富研究中心 作者:佚名
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          中泰证券:“金九银十”或只是开始 看好长丝格局长期向好

      “金九银十”或只是开始,看好长丝格局长期向好。8月减产9月促销:根据卓创资讯,8月国内四家主流龙头聚酯工厂联合减产其20%的产能,同时另有萧山、张家港、宁波、湖州等中小工厂也有不同程度减产,涉及产能513.9万吨。步入9月,江浙、福建等地区长丝工厂率先开展促销,主流大厂产销率在200%-800%,而后行业纷纷进行不同程度的促销,根据CCFEI,截至9月13日当周,行业库存已降至18天,处于历史中枢位置,我们认为,随着“金九银十”订单的陆续下达,低库环境下涤纶长丝有望迎来景气周期。

      此外,同样受海运运力不足的影响,明年“金三银四”行情的订单有望提前2-3个月下达,下游企业重新进入备库阶段,Q4有望延续行情。看好长丝格局长期向好:据隆众资讯,2021年上半年,行业淘汰140万吨落后产能,部分小企业停产,出清步伐加速。同时,年内预计新增产能495万吨,其中80%来自龙头企业(桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东方盛虹、恒力石化),且未来新增产能仍以龙头企业扩产为主。随着落后产能的陆续退出与龙头公司的产能扩张,预计未来行业集中度将继续提升,行业CR5有望从2020年的57%提升至2025年68%,龙头企业的议价能力将进一步加强,行业格局持续优化,支撑长丝景气度。

      国盛证券:化工核心资产类已调整至估值合理水平 建议逐步配置

      化工核心资产类已调整至估值合理水平,建议逐步配置。化工核心资产估值已回归合理水平,我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续,而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。

      继续推荐低估值周期景气向上弹性标的。我们看好随着疫苗接种率的持续提升,全球经济复苏还将继续,旺季到来之后化工品价格有望继续上涨。基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好:纯碱(三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工、华昌化工、ST双环)、烧碱(中泰化学、湖北宜化、新疆天业)、氨纶(华峰化学、新乡化纤、泰和新材)、涤纶长丝(桐昆股份、恒逸石化)、粘胶(三友化工、中泰化学)、磷化工(云天化、川恒股份、湖北宜化、兴发集团)、草甘膦(兴发集团、江山股份、新安股份)、钛白粉(龙蟒佰利,中核钛白、天原股份)。

      光大证券:年内黄磷与工业硅价格上涨行情或将持续

      因供需错配问题,年内黄磷与工业硅价格上涨行情或将持续。2021年以来,由于下游磷化工、有机硅需求的持续旺盛,而国内黄磷产能因环保问题持续收缩和工业硅产能因限电问题难以完全释放,导致国内黄磷与工业硅供需错配问题日益严重。受此影响,根据数据统计,截至9月13日,相较于 2021 年年初国内黄磷与工业硅(金属硅)价格分别上涨约119%和118%。展望后市,在云南行业管控政策的影响下,黄磷与工业硅的供给将进一步收缩,从而使得黄磷与工业硅价格拥有进一步上涨的可能,进而带动下游产业链相关产品价格的全线上涨。

      因云南当地黄磷及工业硅行业管控政策影响,国内黄磷与工业硅行业供需错配问题将进一步加剧,相关产业链产品价格或将进一步上涨。在此背景下,我们建议关注磷化工与有机硅领域拥有产业链一体化优势和相关资源优势的龙头企业。其中磷化工板块建议关注川恒股份、云天化、新洋丰、云图控股、兴发集团、川发龙蟒;有机硅板块建议关注合盛硅业、新安股份。

      德邦证券:当前估值相对偏低 化工行业龙头核心竞争力显著

      化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,持续夯实成本护城河,核心竞争力显著,且当前估值相对偏低,建议重点关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。

      山东赫达依托米特加的技术优势,加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用;子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放,规模优势不断增强,剑指亚洲第一品牌,建议重点关注:山东赫达。

      全球轮胎市场是万亿级赛道,疫情加速行业洗牌,国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额,有望保持快速发展,建议重点关注:玲珑轮胎、赛轮轮胎。

      宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业,低成本优势构筑高盈利护城河,碳中和背景下迎来新发展机遇,建议重点关注:宝丰能源。

      苏博特持续推出新产品,依托产品和技术优势不断增强市场竞争力,四川大英基地已成功投产,广东江门基地启动建设,不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局,巩固行业龙头地位,建议重点关注:苏博特。

      国内纯碱市场持续向好,远兴能源作为国内天然碱法龙头,将受益于行业景气度上行,且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局,远期成长空间广阔,建议重点关注:远兴能源。草铵膦行业景气向上,利尔化学的规模和成本优势全球领先,同时积极横向拓展新产品,业绩有望持续增长,建议重点关注:利尔化学。

      随着下游新能源汽车行业需求爆发,磷矿的稀缺属性逐渐显现,兴发集团作为国内磷化工巨头,产业链一体化优势显著,未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性,建议重点关注:兴发集团。

      国金证券:行业将逐步开启冬储 预期磷肥将将维持偏强运行

      黄磷下游有含磷农药、精细磷化工领域的刚性需求支撑。黄磷作为热法路线的关键产品,下游主要应用于含磷农药、含磷氯化物以及热法磷酸等领域,其中高品质要求的热法磷酸以及含磷农药、三氯化磷等领域具有不可替代性,成为黄磷下游的刚性需求。近年来伴随着湿法净化磷酸对部分黄磷热法磷酸替代,下游对于黄磷需求呈现相对刚性,短期难以形成替代。 供给不足持续消耗库存,黄磷价格冲高提升。自二季度以来,黄磷价格供给显著低于往年,持续消耗黄磷整体库存,库存低位状态下,黄磷下游需求刚性支撑,对黄磷价格形成有效提升。今年以来黄磷价格已经呈现了三波显著提价,带动黄磷价格明显提升。

      目前来看,磷肥行业基本面运行强势,成本支撑强,库存水平低,下游需求良好,在基本面偏强运行状态下,预期对行业的边际影响可能将有所放大,磷肥行业将维持强势运行。值得关注的是,肥料不同于一般的大宗化工品,下游涉及民生领域,未来保证粮食安全,稳定农资价格稳定相对较为重要,化肥涨价需要理性。进入三季度,行业将逐步开启冬储,预计下游需求较为稳健,预期磷肥将将维持偏强运行,在相对合理区间内维持高位。

      黄磷行业供给侧改革有望提升黄磷价格中枢,短期云南限能将明显带动黄磷维持价格高位。黄磷行业持续进行供给端的治理,新增产能严格受限,相比于以往的行业发展,黄磷行业的政策壁垒明显提升,而伴随小规模企业的清退,黄磷的价格中枢有望逐步提升。而此次云南限能将明显将今年的黄磷景气周期延长,主流区域供给受限,库存明显低位,下游有刚性需求支撑,黄磷价格价格维持高景气,主要的黄磷生产企业ST澄星、兴发集团、云图控股等。

      国海证券:磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁 未来发展大有可为

      磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体材料,因磷酸铁锂的需求快速增长,磷酸铁也备受关注,许多企业纷纷宣布计划投资建设磷酸铁项目。我们认为决定磷酸铁项目竞争力的核心在于上游资源配套和区位。目前用于制备磷酸铁的主要原料有磷源和铁源,分别在磷酸铁的生产成本中占比33%和15%。具有工业级磷酸一铵和净化磷酸产能的磷化工企业,一方面具备原料成本优势,另一方面可以对磷酸铁的大规模发展提供原料保障,因此积极进军磷酸铁领域,未来有望在磷酸铁市场占据较大份额。

      钛白粉企业则可以将副产硫酸亚铁直接用于磷酸铁制备,因此也具有一定的成本优势,成为进军磷酸铁行业的一股重要力量。由于磷酸铁只是磷源/铁源-磷酸铁-磷酸铁锂-磷酸铁锂电池产业链中的一环,因此区位对磷酸铁项目的也尤为重要。

      考虑到磷酸铁需求不断超预期,磷化工和钛白粉企业在磷酸铁生产方面具有较明显的成本优势,进军磷酸铁未来发展可期。因此给予行业“推荐”评级。重点推荐个股:新洋丰、云图控股、川恒股份、云天化、 中毅达(拟收购瓮福集团)、 兴发集团、司尔特、芭田股份、史丹利、川金诺、湖北宜化、龙佰集团、中核钛白、安纳达、鲁北化工。

      天风证券:看好外需受益的化纤、农药产业链 关注成长确定的新材料公司

      全球化工品供给逐步恢复,预计后续化工品价格走势将分化,看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。

      国产替代加速,看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成(医药联合覆盖)。

      万联证券:行业整体业绩将继续亮眼 市场保持对基础化工的高关注度

      2021 年第二季度基础化工行业整体维持一季度的高景气,营收与盈利水平均继续保持高增速,两个季度的高收支撑起整个上半年基础化工行业的业绩大涨。分板块来看,六大二级板块营收与归母净利润均保持增长趋势,其中农用化工、化学纤维、化学原料、其他化学制品四大板块上半年业绩最为亮眼,归母净利润均实现翻倍以上的提升;碳纤维、其他化学原料、锂电化学品、涂料油墨颜料等三级子板块二季度表现强劲,相比高景气的一季度依然保持较高的营收增速而随着下半年金九银十的到来,且下游各应用领域保持旺盛的需求,行业景气维持上行,化工行业整体业绩将继续亮眼,市场也会保持对基础化工行业的高关注度。因此,我们主要推荐三条投资主线:第一、业绩增长确定、有核心壁垒的周期大白马;第二、具备产业链一体化优势的传统周期领域龙头企业;第三、具有政策支撑以及国产替代相关新材料板块,如涉及新能源、5G、半导体等相关领域的企业。

      (文章来源:东方财富研究中心)

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