3月15日晚间，万华化学(600309)发布2020年年报。公司去年实现销售收入734.33亿元，同比增加7.91%;实现归属于上市公司股东的净利润100.41亿元，同比下降0.87%;每股收益3.20元。公司拟每10股派发13元现金红利。

　　作为细分化工第一大龙头成份股，万华化学的业绩一定程度上反映出整个板块的景气指标，主要研究机构火线点评，从综合资讯看，对于万华以及化工后市的表现相对趋于一致：

　　包括安信证券、中泰证券、东吴证券、方正证券、招商证券、浙商证券、中金公司、中信建投等主流券商近乎一致买入评级。    申万宏源化工首席在近期路演中表示：

　　像万华化学这样的细分龙头，包括民营大炼化，确实之前有些机构是跟着情绪，跟着油价、通胀预期，确实有一波拔估值，当然也有一些抱团资金的影响。

　　但是从中长周期来看，真正穿越周期的就是这些细分的龙头。万华从上市不到20亿到现在接近有三千六百亿的市值，上市涨了接近200倍，我觉得涨幅不亚于茅台，它真的穿越周期，可能短期的一个回调对于基民来说，有一点受伤，但整体上细分的龙头还是穿越周期的，股票和股价其实就是人和狗的关系，他有可能会跑到你前面去，也有可能会跑到你后面去，当整个市场把这一部分估值的溢价尤其是对于情绪的泡沫打消以后，其实我们还是从股票里面，这些细分龙头里面长期会获取比较好的超额收益。

　　国内的化工龙头在整个化工世界前50强只有6家公司，还不包括中国台湾地区，未来跟我们中国制造业大国匹配，我觉得至少出现10到15家，从化工的细分龙头包括这个化工的资本开支周期来看，这个板块能够给一个比较好的估值，它的估值确定性高，因为你这个板块能够景气持续度达到两年以上，那整个板块就应该给它一个正常的比其他传统周期或者悲观预期更高的估值。反观龙头更有全球的定价权，它的估值又要比更个板块的估值略高一些。

　　万华化学每年中枢的ROE接近30%，现在净资产大概在400亿出头，现在市值是三千六七百亿的市值，大概是9倍的PB，去年大概是100亿的净利润，今年我们的盈利预测是180亿的利润，扣除连续两年的分红，比如说280亿分40%，大概在100个亿，剩下180亿，也就是说到今年年底大概有接近600亿的净资产。

　　因为它的ROE比较高，600亿的净资产，我哪怕拿着这个股票，当然这个位置，产品价格还在继续的上涨，或者是今年预期可能会更高，我按照现在的价格来算，如果是180亿，对于今年年底的PB，其实3600亿除以6，它已经消化了，就变成6倍的PB，这些龙头公司是可以通过自己优秀的ROE和盈利这些东西来消化自己的估值。

　　3月16日早盘，两市高开低走，化工板块高开后走弱，化工龙头强势，万华化学、恒力石化强势收涨，宝丰能源大涨逾4.7%，中国巨石涨近2%。    细分化工板块高开低走后振荡，牛年至今区间最大回撤超20%，本周日线逐步企稳。    首只上交所化工ETF(516020)现跌0.22%，盘中小幅净申购50万元!    【申万宏源：这个位置如果市场情绪消退，化工一个非常好的买入时机】

　　申万宏源研究所化工行业首席分析师宋涛表示，从行业朱格拉周期配置时点，化工ETF(516020)配置肯定处于底部的位置，从短期来看，这个位置如果市场情绪消退，是一个非常好的买入时机。

　　【中金公司：化工业绩增速不用担心，行业景气度至少看2年】

　　中金公司董事总经理裘孝锋表示，化工业绩增速不用担心，行业景气度至少看2年，在目前的业绩基础上翻一番，甚至更高的业绩增速应该是没问题的。化工处于一个有存量向龙头集中的过程，又有一个龙头往上再上一层楼的机遇，所以我觉得化工行业的投资机会、投资价值是超越一两年的趋势，就是能够看长的核心因素在里面。

　　【化工ETF(516020)特别提示】

　　首只上交所化工ETF(516020)跟踪中证细分化工产业主题指数(000813)，指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势，目前具有50只成份股。

　　其中55%仓位集中于十大化工龙头股，包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、恩捷股份等化工领域龙头股，分享龙头化工强者恒强的长期成长价值，余下4成仓位兼顾中小龙头化工企业的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖50只化工A股的高效投资工具。    从投资效率上看，化工ETF(516020)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅90元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对个股投资胜率更高

　　中信证券：中证细分化工产业主题指数投资价值分析

　　1)中证细分化工指数广持仓、重龙头。中证细分化工指数选取沪深市场中涉及化学原料生产、化学制品生产、化学制品应用等业务的上市公司证券作为指数样本，按过去一年日均总市值由高到低排名，并通过市值加权，选取前50名公司纳入成分股。

　　2)中证细分化工指数权重集中度高，大部分成分股市值集中在300亿元以下。行业分布多元，面向制造业、农业等多个产业链下游板块。

　　3)与主流宽基指数相比，中证细分化工指数弹性更高，能够在顺周期行情中录得更多收益。与同类化工产业相关指数相比，中证细分化工指数持仓行业更为广泛，可充分享受化工产业红利。

　　4)中证细分化工指数呈现高估值、高成长特点，未来业绩可期。

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　　头图来源：图虫

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