今世缘(603369)近日发布2020年中报，数据显示，今世缘今年第二季度公司恢复增长态势，实现营收11.43亿元，同比增长3.81%，归母净利润4.39亿元，同比增长1.91%，二季度营收和净利润的双增长展现出今世缘强大的抗压能力和韧性。多家机构表示，今世缘全年双10%增长目标确定性高。

　　二季度恢复增长态势 国缘系列占比进一步提升

　　数据显示，今世缘二季度消费向好趋势不变，公司第二季度实现营业收入11.43亿元，同比增长3.81%；归属于上市公司股东的净利润为4.39亿元，同比增长1.91%，公司整体营收增速转正，营收及净利均实现正向增长。其中，国缘系列产品占比由一季度的70%左右上升至74%，高端V系列销售口径超3亿元，表现亮眼。

　　分产品看，二季度今世缘特A+类产品实现营收7.04亿元，同比增长8.3%，占比超六成，特A类产品实现收入3.15亿元，产品结构持续优化。

　　有券商表示，今世缘旗下国缘系列市占率继续提升，同时V3稳健增长，证明公司能够持续打破价位边界，兼顾眼前业绩及未来长期增长，看好2021年今世缘继续快速增长。

　　“品牌+渠道”齐发力 省外扩张稳步推进

　　今世缘以“缘”文化为核心，以“酒”为载体，培育今世缘文化体系，打造了独具特色的企业品牌形象，构建了“品牌+渠道”双驱动特色营销体系，深化推进“五力工程”，增强了可持续发展后劲。

　　今世缘突出“中国人的喜酒”品牌形象，国缘确立了“中国高端中度白酒”的品牌定位，高沟品牌传播“品质好、性价高”的特性及“老朋友一起喝的酒”的亲和情感，分别针对不同群体实施精准营销。在白酒行业消费升级、白酒消费精神文化属性诉求加强的形势下，今世缘的文化营销理念更容易获得消费者的认同和共鸣，被消费者所选择。

　　在具体竞争层面，今世缘展示出优质战术素养，通过营销方式转型，采用移动访销、厂商“1+1”深度协销、差异化产品经销、直分销结合等手段，渠道网络建设下沉到乡镇，终端掌控延伸到门店。

　　分区域看，今世缘二季度实现省内营收10.43亿元，同比增长2.08%，占比91.65%；淮安、盐城大区营收分别为1.84亿元、1.41亿元，分别同比增长4.16%和27.58%。公司省外聚焦“1+2+4”战略，二季度收入0.95亿元，同比增长27.5%，低基数下高增长，区域质态明显提升。截至报告期末，公司经销商数量843个，其中省内344个，增加了19个，省外499个，增加了74个，省外招商稳步推进。

　　券商分析指出，今世缘当前处于高速成长期，产品端聚焦国缘系列切割次高端及以上白酒市场，产品结构有望持续升级；渠道端组织架构推进扁平化，持续依托团购布局零售；省内布局初步完成，成功突破省会市场，正待发力苏中苏南，省外区域质态明显提升，规划个亿级市场，即将迎来质变。

　　把握高质发展 全年双10%增长确定性高

　　疫情后白酒行业整体低迷，但今世缘以“聚心聚力谋发展，从实从严高质量，更好更快谱写酒缘大业新篇章”为总体要求，牢牢把握“543”酒缘大业发展方向，紧紧围绕疫情防控、高质发展“双胜利”目标追求，防控举措有力有序，经济指标稳中有进。二季度双增长的实现正是“双胜利”目标的有力实践。

　　今世缘制定“以质取胜”战略，成立以总经理为首的质量食品安全领导小组，设立质量总监，推行首席质量官制度，建立了质量、食品安全和测量管理体系，通过了CNAS实验室白酒检测项目认可。同时建立质量“透明”溯源管理系统，成为江苏省食品生产企业电子追溯系统首批九家重点示范企业之一。

　　此外，今世缘不断提升技术创新能力，抢占科技制高点。研发团队与中科院微生物研究所、江南大学、南京农业大学、中科院过程所等高校、科研院所建立了产学研合作关系；参与国家863计划课题、中国白酒169计划课题、国家“十三五”重点研发计划课题等多个国家级课题研究。拥有专利180余件，其中发明专利27件；获得省部级奖项20项。其中自主创新成果“国缘清雅酱香型白酒酿造工艺研发”通过专家鉴定，达到国际领先水平。

　　2020年，今世缘目标收入和利润增长双10%以上，考虑公司期权激励要求，有券商预计，2020年公司白酒业务实现收入55.8亿元，同比增长约15.3%，其中预计特A+类(以国缘V系列、K系列、四开为主)受益于次高端扩容，同比增长23%。基于公司产品结构持续上移，看好公司毛利率稳中有升。今世缘作为次高端明星，省内市场空间仍大、泛全国化布局可期，中长期业绩确定性较高。