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    1月份社融及信贷超预期,M1增速首次为零

    2020-02-21 13:59:31 来源:环球老虎财经 已入驻财经号 作者:范祥伸
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    1月新增信贷3.34万亿元、社融增量5.07万亿元,超出市场预期,政府债券净融资同比多增近6000亿是支撑因素之一,M1增速首次为零。
      2月20日晚间,央行官网公布了2020年1月金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。1月新增信贷3.34万亿元,高于预期的2.8万亿元、社融增量5.07万亿元,高于市场预期的4.3万亿。

      另外,1月末M2余额202.31万亿元,同比增长8.4%,预期8.6%,前值8.7%。值得注意的是,1月M1增速为0,是该指标有统计以来的首次。1月流通中货币(M0)余额9.32万亿元,同比增长6.6%。

      据wind数据显示,1月新增社融5.07万亿元,扣除国债和一般债得到老口径新增社融5.02万亿元,较去年4.6万亿同比多增4067亿元。拆解分项,今年1月显著正贡献的分项主要是地方专项债,单项同比多增6060亿元。分析来看,1月社融好于市场预期,主要归因于口径调整,将国债和各种专项债等纳入统计范围,而1月社融余额增速维持在10.7%,连续三个月持平,信用状况非常稳定。

      据悉,2019年票据扩量是对冲民企信用风险,而2020年企业中长期贷款和专项债规模同比显著扩容,对应着基建投资前倾的政策导向,2020年稳增长主要与抗击疫情有较大关系。考虑到疫情影响,以及最新央行货币政策执行报告来看,有定力的稳增长仍是主基调,社融以稳中略升为主。

      M2增速较上月回落的原因在于政府债券提前发行,财政存款增加4002亿元,而前一个月为减少10786亿元,本月财政存款增加对货币起到回笼作用。另外还由于前一个月8.7%的M2增速创下了近22个月新高,远高于近期均值水平,而且本月8.4%的M2增速与去年同期持平,与近两年平均水平相比也没有差别,且信贷和社融超出预期,对实体经济依然起到支撑作用。

      社融结构来看,政府债券发行较多,信托贷款也增加432亿元,也体现了监管态度和宽信用决心。1月信贷增长超出预期,一方面是因为各银行项目储备较为充足,年初信贷投放积极性较高;另一方面是疫情的时期和春节假期基本同步开始,假期前的信贷投放规模基本奠定1月增量基础,因此疫情对1月的金融数据影响相对小。

      从增量结构上看,企业短期贷款和中长期贷款都比上月和去年同期多增,说明在逆周期调控政策下,金融对实体经济的支持力度增强;同时,企业中长期贷款比上月和去年同期的增量又分别高于企业短期贷款的相应增量,说明金融机构按照监管要求不断优化信贷结构,加大对民企、制造业的中长期融资支持力度。

      此外M1回落至0%,显示企业现金流也存在一定压力,主要是受到两个因素叠加的影响:一是春节因素,受春节影响,企业需要支付薪资、年终奖等,由此企业活期存款大量减少,居民活期存款上升;二是疫情因素,居民在春节期间消费减少,没有回流为企业活期存款。

      不过,新冠肺炎疫情对金融数据的影响将逐渐体现,短期内需求或有所回落,但供给不断发力,刺激信贷增长的因素不断增多,随着疫情不断改善,实体经济需求回升将带动融资增加,要持续引导金融机构加大对民企、小微、制造业等领域的中长期信贷支持,促进经济加快恢复。

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