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    外资加大扫货力度!前11个月净买入近万亿,中国债券为何这么香?

    2019-12-03 08:38:48 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:张勤峰 罗晗
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      单月净买入规模重新逼近1000亿元;前11个月净买入规模逼近10000亿元;前11个月入场的机构数量超过此前全部年份总和。

      中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)公布的数据显示,境外机构投资者正在持续加仓中国债券

      一些机构预测,2020年,境外机构净增持中国债券规模可能达到万亿元量级。

      中国债券,为何这么香?

      数据来源:CfetsOnline发布

      前11个月净买入近1万亿元

      交易中心公布数据显示,2019年11月,境外机构投资者共达成交易5670亿元,交易量环比上升5%,同比增长127%,占同期现券市场总成交量的3%。其中,买入债券3329亿元,卖出债券2341亿元,净买入988亿元;通过结算代理模式达成1914亿元,净买入871亿元;通过债券通模式达成3756亿元,净买入117亿元。

      从7月份公布全口径月度数据以来,迄今为止,每个月均为净买入,具体看:

      2019年上半年,净买入5000亿元;

      2019年7月,净买入1404亿元;

      2019年8月,净买入699亿元;

      2019年9月,净买入1108亿元;

      2019年10月,净买入503亿元;

      2019年11月,净买入988亿元。


      11月,境外机构投资者净买入规模重回高位水平。算下来,2019年前11个月,境外机构投资者累计净买入9702亿元中国债券,逼近万亿元大关!

      持仓数据亦显示,境外投资者在持续增持中国债券。综合中央结算公司和上清所的托管数据,截至2019年10月末,境外机构的债券托管量已增至21276亿元,较2018年末增加了3977亿元。

      今年超1300家外资机构入场

      交易中心公布,截至2019年11月底,共有2517家境外机构投资者进入银行间债券市场。其中,1106家通过结算代理模式入市,较去年末增长了332家;1531家通过债券通模式入市,较去年末增长了1028家。

      据央行此前公布,参与银行间债券市场的境外机构数量在2018年增加了380家,达1186家。

      也就是说,今年前11个月,新进入中国银行间债券市场的境外机构投资者数量达1331家(2517家-1186家),超过之前所有年份的总和。

      机构预测2020年增持量或达万亿

      稳步开放、利差诱人、汇率趋稳,三大因素共同支撑外资增持人民币资产。

      第一,政策更加友好。研究发现,对发展中国家来说,影响外资流入其债券市场的首要因素为资本管制。我国债券市场持续深化开放,有利于外资扩大对中国债券的投资。

      第二,估值更有优势。2019年是全球债券收益率创出新低的一年,中国债券收益率下行并不明显,中外利差扩大至历史较高水平,使得中国债券对于海外机构投资者具有很大吸引力。据统计,当前中美10年期国债利差超过140基点,处于历史较高水平。

      中美10年期国债利差处于历史较高水平  

      

    数据来源:Wind


      第三,人民币贬值预期减弱。自从2014年人民币结束长期单边升值之后,汇率风险就成了境外投资者配置人民币资产不得不考虑的问题之一。9月以来,人民币兑美元汇率触底回升,汇率预期趋稳,缓解了外资投资人民币资产的一大顾虑。

      外资持有国债规模达8.5%  

      

      

      据招商证券数据,国债方面,外资持有量占比已超过8%。近年来,外资在中国国债市场上的份额持续提升,但总体仍处较低水平。以周边的韩国为例,招商证券研报数据显示,2019年8月,外资持有韩国国债占其国债比例为15.85%,这还不是峰值,2011年9月,该占比一度达到17.74%。

      中金公司研报指出,海外利率持续下降以及海外央行持续放松货币的背景下,中国债券是全球的估值洼地,境外机构已盯上中国债券的配置价值,一旦时机合适,境外机构就会持续增持。

      该机构最近做的一项调查显示,绝大多数接受调查的债券投资人士认为,明年境外机构配置中国债券的力度会明显上升,规模可能达到7000亿元甚至1万亿元以上。

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