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    利好频出 期指可看高一线

    2019-09-09 08:39:01 来源:期货日报 作者:佚名
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      近期,为支持实体经济发展,国内政策面不断释放利好。上周五,央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,有利于降低社会融资实际成本,将进一步提振A股投资者入市信心。
        图为市场两融余额(单位:亿元)

      在9月前后重要会议连续召开,使得市场对政策利好的预期提升。这和中美将再度就贸易问题进行商谈的利好因素叠加,对市场的影响较明显。随着投资者风险偏好回升,A股出现持续反弹,央行降准组合拳将落地。我们认为,政策利好会助推A股反弹行情。

      内外政策利好不断释放

      年内全球已有数十个央行陆续进行降息操作,主要经济体央行也在不断进行再度宽松的表态,在未来的一段时间内货币宽松的市场预期正在陆续转变为现实。

      9月6日,美国劳工部宣布,美国8月季调后非农就业人口新增13万人,为5月以来新低,预期增15.8万人,前值增16.4万人;失业率为3.7%,预期为3.7%,前值为3.7%。非农就业数据不及预期,但随后美联储主席鲍威尔称其证实美国劳动力市场状况维持稳健,并预测美国不会发生经济衰退。结合市场对美联储放松货币政策的预期来看,后续美联储的降息幅度和频率可能存在变数。

      国务院金融委6天内开了两次会议定调当前金融形势,研究金融支持实体经济、深化金融体制改革,并部署有关工作。会议指出,要加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导。继续实施好稳健货币政策,实施积极的财政政策,以科创板改革为突破口,加强资本市场顶层设计,完善基础制度,提高上市公司质量,扎实培育各类机构投资者,为更多长期资金持续入市创造良好条件。

      央行稳健灵活的货币政策向稳健偏松转变。央行在9月6日宣布,将于9月16日下调金融机构存款准备金率。此次全面加定向降准操作一定程度超市场预期,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。目的是为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本。此前,央行推进利率市场化改革,利用LPR来完善贷款市场报价利率形成机制,间接降低实体企业融资成本。预计逆周期调节工具仍会更多运用,未来降息操作仍在预期之内。

      9月4日国常会将“六稳”放在更加突出位置,特别部署了用好专项债工作,这是积极财政政策的体现。其中,关于“今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕”的要求是历年来首次,明确专项债资金重点投向、扩大可用作项目资本金范围,可更好发挥撬动社会资金、拉动有效投资的作用。另外,提前下达明年专项债部分新增额度,给专项债券进一步发挥作用预留想象空间。

      资金面稳中偏松

      资金流动性长期偏松预期将延续。短中期受全面+定向降准影响,资金面将进一步宽松。考虑到央行通过利率市场化改革,与降准工具来推动降低实体经济的融资成本,降准后市场利率进一步下行的情况下,公开市场操作利率下调可能变得水到渠成,那么后续央行OMO操作可能会进一步操作。在LPR机制作用下,企业实际融资成本有望下行,有助于更好支持实体经济发展。

      市场风险偏好提升

      北上资金流入态势加大。一周内净流入金额接近200亿元,流入较高的行业为金融。从场内两融数据看,自8月18日为近期低点后持续增加,截至9月5日为0.9447万亿元,是5月7日以来的高点。两融余额回升主要是央行政策刺激投资者介入度提升,预计降准政策公布及实施前后的资金参与提升度仍会增加。从央行降准后历史统计数据看,市场次日上涨概率不足四成,央行16次降低大型机构存款准备金率。从消息公布次日沪指表现看,平均下跌0.57%,上涨概率为37.5%。从消息公布后5个交易日沪指表现看,平均上涨0.22%,上涨概率43.75%。此次降准后预计资金敏感度板块会首先受益,其次是有色、分红高和资金偏紧的板块。对应来看,期指品种均会不同程度受益。

      综上,我们对股指期现市场后续走势维持乐观,本轮反弹幅度随着资金参与和市场量能配合仍可看高一线,建议投资者多单仍可持有。

      (作者单位:中电投先融期货)

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