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    科创板今天鸣锣!首日四大看点 未来可期

    2019-07-22 07:50:01 来源:东方财富研究中心 作者:王老吉
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      备受关注的科创板7月22日鸣锣交易,首批25只新股将接受市场检阅。这些新股首日能涨多少?能吸引多少资金?科创板会给市场带来什么变化?

      首日会涨多少?

      回顾2009年10月30日,创业板首批28家公司集体上市,首日平均涨幅达到106%。不过,市场普遍认为,科创板难以重演当时的情景。

      广发证券认为,科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅。理由之一是,科创板首批平均网下配售比例高达62.3%,远高于创业板历史水平,稀缺性下降,新股回报率会打一定折扣。

      安信证券也认为,首批公司发行市盈率的中位数42.38倍,平均数为49.42倍。已经体现了一定的估值溢价,或将缩减上市后涨空间。

      西南证券指出,科创板的炒作程度将小于现存A股新股。一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少(截至目前为300万个人投资者开户科创板),另一方面是由于科创板市场化的定价机制,同时上市后5天内不设涨跌幅限制。
          哪些个股最受关注?

      证券时报认为,从财务数据来看,首批25只科创板整体质量属上乘。

      首先,从ROE来看,2018年年报显示,在25家公司中,22家公司的ROE达到了10%以上,13家达到20%以上,ROE最高的心脉医疗达到了41.94%,瀚川智能、南微医学、杭可科技、乐鑫科技的ROE皆达到了30%以上。这一数据是相当有吸引力的。

      其次,从营收增速来看,在25家公司的营收中,未出现连续两年负增长的现象;其次在2018年经济形势较差的背景下,仅两家公司出现了负增长,而且营收下滑幅度并不算太大。从营收增速的幅度来看,睿创微纳连续两年营收增速都在140%以上,25家公司中有15家的营收增速连续两年在30%以上。

      第三,从研发费用来看,来自去年年报的数据显示,中国通号的研发费用达了到惊人的13.23亿元,而澜起科技亦达到近2.77亿元。15家公司去年的研发费用达到了5000万元以上。

      最后,从估值来说,对于创业板整体大约42倍的市盈率水平,科创板此次发行市盈率最低的为中国通号18.8倍,在42倍发行市盈率以下的股票有10只。

      券商中国的报道称,目前资金最关注的科创板个股是澜起科技,此外,中国通号和中微公司场外人气亦比较盛。

      光大证券基于回归模型排序、基本面排序,并结合整体估值溢价水平,预测了首批25只科创板新股的涨幅。

      其中根据估值水平的溢价程度分为悲观(10%)、中性(20%)、乐观(30%)三种情形。中性假设下,科创板首批25只新股的平均涨幅为29%,涨幅区间为14%-53%。

      涨幅靠前的公司是安集科技、澜起科技、西部超导,涨幅靠后的公司是福光股份、华兴源创、光峰科技、杭可科技。

      首批25只科创板新股预计涨幅
          来源:光大证券

      首日成交会有多少?

      科创板首日会吸引多少资金入场?这也是投资者关注的话题。

      数据显示,2009年首批创业板28家上市公司合计首发募集资金155亿,首日成交额高达219亿。

      科创板首批募集370亿,明显高于科创板,不过,鉴于科创板的预期涨幅不如创业板,科创板首日成交量应该不会太高。

      安信证券表示,假设科创板交易首日与创业板首日类似,即绝大部分公司换手率达到89%,预计科创板首日成交额约为313.94亿元(假设交易均价超过发行价35%)。

      上交所副总经理阙波19日在央视节目中也表示,首批25家上市企业容量有限,如果按80%换手率来算,大约会有300亿成交金额。

      会给A股带来什么影响?

      科创板鸣锣交易,会给A股市场带来什么影响?

      西南证券认为,科创板的推出有利于成长股板块的估值提升。一方面,市场化定价机制下,新股发行的市盈率将更高,这也就意味着科创板企业的估值将显著高于现有A 股市场的科技股。

      另一方面,从历史上的新板块推出状况看,其通常会提高新产业的估值,压低传统周期性行业估值的状况。

      从创业板推出的情况来看,其在中期内(半年左右)提升了科技板块的估值水平,且开板之前就已开始发挥提振作用。

      相比之下,创业板推出对传统行业影响完全不同:金融行业受到了比较显著的估值压制,消费行业相对中性。
          未来可期

      不管科创板首日表现如何,澎湃新闻援引业内人士的话表示,设立科创板是一项长期的改革举措,需要接受时间的检验,这个检验不是一朝一夕就可以完成的,从长期来看,科创板能否成功还是要取决于经济本身是否能提供优质的上市公司,以及投资者体量是否足够支撑板块的发展,在这方面,投资者或许需要多一点的耐心。但可以期待的是,科创板的未来一定是光明的。

      仅供投资者参考,不构成投资建议

      股市有风险,投资需谨慎

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