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    选股逻辑继续沿着业绩这条线

    2019-07-21 07:22:10 来源:证券市场红周刊 作者:佚名
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      白酒板块仍将分化

      主持人:指数本周继续弱势震荡,确实看点不多!

      袁月:看点不多不代表没有看点,这种盘面其实更适合多做研究,尤其是随着业绩的逐步披露,是好是坏已经见分晓,接下来重点还是要沿着业绩思路去选股。不过,需要明确的是,中报大多数行业增速可能都不会太好,如汽车、手机、影视等,市场对于这些有一定预期。业绩增长稳定的还是在消费行业中,尤其是食品饮料居多,但目前从估值角度来说,科技白马股比消费类白马股更具备优势,如云计算、5G等行业景气度较高的。

      主持人:说到业绩,白酒板块也有几家公司公布了业绩,可以说是有喜有忧!

      袁月:其实已经公布业绩的这几家,茅台作为绝对的龙头基本上是符合预期的,酒鬼酒的增长略超预期,青青稞酒业绩同比下降,而金种子酒甚至出现了亏损。虽然公布业绩的家数不多,但也符合之前我说的观点:对于主流高端和次高端酒企,中报业绩增速都不会有太大问题,而相对规模较小的地产酒,业绩则不会太好。

      之所以会出现这种现象,主要还是因为行业发展趋势导致的。因为对于消费行业来说,品牌和渠道一直都是最重要的,这两方面占据优势的公司市场空间肯定会越来越大,相反,不具备优势的公司市场份额则会越来越小,甚至逐步消失。随着消费升级和品牌认知度的提升,行业分化的特点只会越来越明显,所以选股逻辑已经比较清晰了,无非就是等待合理估值下的买点更为稳妥。

      总之对于白酒行业,高端和次高端这些有特色的酒企更值得研究,低端酒目前也只有一家公司有看点,而对于在品牌和渠道上不具备优势的地产酒可以选择放弃,毕竟改善还需要时间,要从那些龙头公司手中抢份额没那么容易。

      医药新政带来的潜在变化

      主持人:近期又有关于第二轮带量采购的消息,主要有哪些变化?

      袁月:从目前流传内容来看,主要变化有:在采购品种上并未扩大,还是维持上一轮的25个品种,只是扩大了地域范围,进行全国推广。中标规则有所变化,第一批是独家中标,也就是最低价者中标。第二批开始探索多家中标,最多中标三家,这1-3家分别分50%、60%、70%的全国市场量,并且报价低者拥有优先挑选带量省份的权利。

      此外,还将在全国执行3家仿制药通过一致性评价后,不得采购未过评药品,不但不采购,而且不报销。第二批集采计划明年上半年开始将按此方案执行,第一批4+7城市明年3月到期后也将按此方案执行。

      主持人:那这些变化对于医药板块有什么影响?

      袁月:总体来说有些变化是有所超出市场预期的,这其中就会存在些许变数,药企具体的应对措施这里就不展开说。因为从明年才开始执行,所以至少相关企业今年的业绩不会受到新的冲击,但这最多只能称之为小利好,并且是短期的。因为更深层的还是要理解政策的目的,终究还是要降低药价、控制费用,同时兼顾数量和质量,这个方向是不会变的,所以后续政策肯定也会继续改变,那么对于医药行业的观点也不会发生重大改变,逻辑最通畅的还是之前说过的不受医保控费影响的品种。

      而对于以仿制药为主的企业来说,短期从情绪上构成小利好,但股价也并未明显表现,这说明资金还是比较谨慎,毕竟中长期的目标刚才说的比较清楚。就这类企业来说,最终还会受政策的影响,但影响有多少不好评估,需要根据当时的新政和竞争格局去分析,没法提前准确预测,这就属于我说的企业发展逻辑有瑕疵,存在不确定性。

      不过投资者也要明白的是,发展逻辑有瑕疵不代表公司有重大问题,也不意味着公司没有价值,只是需要调低估值,降低预期,或者说发展过程中不确定性增加会抑制资金参与。如果从估值的角度出发,创新药企业可以按成长股给50倍的估值,但纯仿制药更多偏向化工,可能只有10-15倍的估值,这就会造成预期的差异。接下来对于医药板块的方向还是要甄别,虽然仿制药企业转型创新药是提升估值的最好方式,但这个过程是需要时间的,并且同样存在不确定性。

      (文章来源:证券市场红周刊)

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