机构论市：多重因素变化中的机会与风险
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和信投顾肖玉航：多重因素变化中的机会与风险
四月份的交易即将进入尾声阶段，月初的缺口被月末调整回落所封闭。市场品种的分化与风险体现明显。当月从市场总体来看，部分品种当月机会也体现的较为明显，比如贵州茅台、古井贡酒、兴齐眼药等的创新高；氢材料及猪周期等题材的相关概念波动等，同时个股风险也开始显露，比如乐视网的新低不断；部分业绩变脸股的重挫等，也使得此类投资者亏损加重。对于投资者而言，在现阶段及市场将进入的5月份投资周期，需要审视相关因素的变化，进而把握投资机会的主动与风险回避。
从投资因素变化来看，我们研究认为下述一些因素体现明显。
首先，货币政策的动态
四月中下旬，央行公布的货币政策委员会一季度例会内容引发市场不少猜测。重提“把好货币政策总闸门”、逆周期调节力度从“更加注重”变为“坚持”、新增“保持战略定力”以及多次提到防范金融风险等新表述，这显示货币政策由年初到目前进入观察期。市场有观点断言货币政策宽松周期已经结束，下一步将面临收紧的可能性。如果从机构预测的降准周期并未出现，及今年一季度央行的货币政策操作看，的确有边际收紧的倾向，但央行货币工具较多且运用空间相对主动，因此货币政策可以说进入到一个观察期阶段，其对市场的影响将体现。
其次，股指期货合约的波动
2019年4月19日，中国金融期货交易所发布关于《进一步优化股指期货交易运行促进市场功能发挥》的监管新规，从量份上来看，其出现了相应松绑，而我们知道股指期货作为对冲工具，其具有双向性与风险性，其出台的时间反映出什么，需要投资者谨慎看待。研究发现，在其出台后，深沪股指波动出现一下幅度的放大，而股指期货合约的波动对于机构而言，并不是能够简单的运用自如，一些机构将盈利锁定，一些机构则可能面临方向失误而出现大的亏损。对于二级市场投资者而言，其追涨杀跌式的投资或将明显体现差异化收益或风险，从历史来看，股指期货的波动对于A股市场的影响具有高度相关性，因此后续波动因素是观察市场的一个重要指标。
再次，科创板的动向
研究发现，自今年 3月22日科创板自受理上市申请至4月底，上交所受理的科创板企业家数向100家关口逼近。如果配合证券法的修改，注册制试点科创板并推进上市的步伐正在临近，而此阶段周期内主板、中小板、创业板新股也在不断IPO之中。我们注意到，日前证券法修订草案三审稿日前提请全国人大常委会会议审议。修订草案中新增了“科创板注册制的特别规定”专节，并对科创板发行股票的条件、注册程序、监督检查等基础制度作出了规定。修订草案首先明确，“对拟在科创板上市交易的股票、存托凭证的公开发行，实行注册制，其发行注册适用本节规定”。 其它方面如退市、交易等也有相应规定，可以说注册制将成为IPO的一个审核模式，而科创板是否分流市场资金？或风险与机会如何将可能在时间周期推进的景中，影响投资者情绪或机构策略。
诚然市场因素如北上资金、主力资金净值、宏观经济变量等，也将不断的体现在市场影响之中。
在上述因素影响背景中，我们认为后续市场的波动或将体现增加，而从机会与风险的角度来看，我们认为需要区别看待。从机会的角度来看，我们建议关注年报、季报持续增长且股价估值相对安全的品种，而主题性投资题材所出现的波动也可谓机会的把握，但预期应有降低等，同时，近年严重破发的部分新股，主要是指由于未来比价效应，其业绩如果持续增长并已承受解禁周期的影响的品种，也可重点关注等；而对于风险因素而言，我们建议一季度中拉升过高、股价已得以修复的部分股票；同时业绩持续下降面临退市风险的股票也应重点回避。从投资策略来看，对于稳健投资者而言，密切观察市场OBV指标的变化，即上述三个层因素的变化；短期投资者关注品种量能配合情况，灵活运用市场节奏较为关键。
容维证券刘思山：沪指跌破3100点 等待企稳低吸机会
今日沪市开盘后震荡下行直至午盘，午后股指在证券板块带领下快速反弹一度翻红，但好景不长股指快速回落再创盘中新低，回补了3100点一带的缺口，并震荡下跌至收盘，截止收盘沪指报3086.40点，跌1.2%，深成指报9780.82点，跌1.28%，创业板指报1657.82点，跌1.17%。
盘面上看，云计算板块领涨两市，其中广东榕泰、吴通控股、拓维信息、创意信息等股票涨停，数字中国、融媒体等板块紧随其后，三五互联、鹏博士、富春股份等个股盘中大涨；养殖业、高送转、燃料乙醇等板块跌幅居前，权重板块仅证券板块翻红，银行、钢铁等板块大幅下跌，个股跌多涨少，市场人气低迷。
技术上看，沪指经过连续调整后，股价跌破30日线，处于各短期均线下方，预期股指将继续震荡调整。
综上所述，市场经过连续调整后，沪指处于短期均线下方，上方压力较大，预期股指在回补缺口后，随着杀跌力量逐渐减弱，将震荡筑底重拾升势。操作上，控制好仓位，等待企稳低吸机会，关注年报、季报优异股票。
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