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收入、利润增速大幅上升

来源:微信公众号荀玉根-策略研究    作者:荀玉根    2017-03-28 09:03:31
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  核心结论:①1-2月利润同比增速较前值大幅上升23个百分点至31.5%,主营业务收入同比增速较前值上升8.8个百分点至13.7%。②库存回升,产成品存货累计同比增速4.8%,较前值上升2个百分点,资产负债率微升至56.2%,维持低位。③利润同比大增前五行业:煤炭开采和洗选业,黑色金属冶炼及压延加工业,石油和天然气开采业,石油加工、炼焦及核燃料加工业,有色金属冶炼及压延加工业。

  3月27日,国家统计局公布2017年1-2月工业企业效益数据,1-2月工业企业利润总额同比增长31.5%,主营业务收入累计同比增长13.7%。目前,工业企业利润仍处于恢复性增长阶段。

  1. 1-2月收入增速、利润增速大幅上升,库存回升、杠杆维持低位

  1-2月利润增速大幅上升。数据显示,17年1-2月工业企业利润总额10156.8亿元,同比增速31.5%,增速比去年12月加快29.2个百分点,比去年全年加快23个百分点。工业企业利润增速比去年12月份加快,主要原因有以下几个方面,一是工业生产增长加快。1-2月份,工业生产延续去年稳中向好态势,规模以上工业增加值1-2月同比实际增长6.3%,增速比去年12月份加快0.3个百分点,过半数主要工业产品产量增速比去年12月份加快或降幅收窄。二是产品价格明显上涨。1-2月份,工业生产者出厂价格同比上涨7.3%,涨幅比去年12月份提高1.8个百分点,创2008年以来新高。初步测算,因出厂价格上涨7.3%,企业主营业务收入增加11664.3亿元,因工业生产者购进价格上涨9.1%,企业主营业务成本增加约9362亿元,收支相抵,利润增加约2302.3亿元,增量比去年12月份明显扩大。三是单位成本和单位费用下降加快。1-2月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.91元,同比减少0.28元,而去年12月份为同比增加。每百元主营业务收入中的三项费用合计为7.7元,同比减少0.46元,比去年12月份多减0.32元。

  主营业务收入增速上升。1-2月工业企业主营业务收入17.1万亿元,累计同比增速较前值增加8.8个百分点至13.7%。1-2月工业企业毛利率14.8%,较前值上升0.3个百分点;主营业务收入利润率6%,与前值持平。综合来看,2017年1-2月年工业企业效益明显好转,同时应当看到,1-2月份工业利润出现较快增长,较多地依靠煤炭、钢材和原油等价格的快速上涨。虽然煤炭、钢铁和石油开采等行业利润增长较快,但仍属于恢复性增长。

  
收入、利润增速大幅上升


  
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  库存回升,杠杆维持低位.2月末产成品存货累计同比增速4.8%,较前值上升2个百分点。2月末应收账款同比增速较前值上升1.3个百分点至10.9%。从周转率看,1-2月产成品存货周转次数(年化)降至26.7次;应收账款周转次数(年化)降至8.4次,工业企业整体运营能力略有下降。2月工业企业资产负债率微升至56.2%,杠杆维持于低位。

  
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  2. 细分行业利润收入表现

  针对1-2月份细分行业收入与利润表现,我们从利润、主营业务收入同比入手。筛选出利润同比大增的前五个细分行业为:煤炭开采和洗选业(1-2月利润438亿,占全部工业新增利润2.2%),黑色金属冶炼及压延加工业(1-2月利润360.2亿,占全部工业新增利润1.77 %),石油和天然气开采业(1-2月利润116.8亿,占全部工业新增利润0.6%),石油加工、炼焦及核燃料加工业(1-2月利润41.1亿,占全部工业新增利润0.2%),有色金属冶炼及压延加工业(1-2月利润274.1亿,占全部工业新增利润1.35%).

  风险提示。经济增长超预期下滑,政策效果不达预期,海外市场大幅波动。

  
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