三大指数涨跌不一，沪指走势较强，科创50指数高开低走。

　　盘面上，煤炭板块震荡走强，云煤能源、郑州煤电、大有能源涨停。航运概念异动拉升，海通发展5天3板，南京港、招商轮船涨停。培育钻石概念盘中走强，国机精工涨停。黄酒板块震荡拉升，会稽山涨停。军工板块、黄金概念盘中活跃。下跌方面，传媒、影视板块震荡走弱。

　　截至收盘，沪指涨0.28%，深成指涨0.15%，创业板指跌0.14%。市场热点较为杂乱，全市场超3600只个股下跌。沪深两市成交额1.86万亿，较上一个交易日缩量1047亿。

　　震荡与轮动仍是主旋律

　　今日A股市场延续震荡分化，三大指数午后一度跳水翻绿，随后小幅拉升，最终沪指、深成指微涨，创业板指收跌。市场量能再度大幅缩量。

　　热点方向看，煤炭、航运港口板块震荡走强。

　　煤炭板块，从行业板块价值来看，煤炭板块作为传统高股息、低估值板块的代表，在当前市场震荡环境下具备一定的防御属性与红利配置价值。市场结构近期延续再平衡，机构低配板块表现居前，煤炭资产的长期盈利韧性与高股息属性使其成为资金重点关注的方向。

　　航运港口板块，受地缘冲突、极端天气等多重因素影响，今年以来油轮、干散货两大细分赛道运价持续走高。机构认为，在需求端结构性增量持续释放、供给端有效运力刚性收紧和船队老龄化、外部扰动常态化的多重支撑下，油散市场传统季节性波动规律已被打破，行业高景气具备更强持续性。

　　此外，培育钻石、军工、贵金属、光纤等方向同样表现活跃。另一方面，前期活跃的出版传媒板块跌幅居前；近日主线之一的农业板块同样遭遇分化，但具有一定的承接动能；而以算力硬件为代表的科技股方向再度冲高回落。

　　整体来看，在存量博弈的环境未发生改善的背景下，各热点或较难走出阶段主升行情，震荡与轮动仍是当前市场的主旋律。

　　机构建议，对于投资者而言，与其纠结于单日涨跌，不如在分歧中保持耐心——结构性机会反复出现，调整恰是筛选优质标的的窗口。一旦外部压制因素消退、市场共识重新凝聚，市场新一轮攻击随时可能展开。

　　A股一大变化！退市格局走向多元化

　　近期，A股市场再现一大新变化——优胜劣汰进一步加速。

　　今日，四大证券报之一的证券时报刊文《退市标尺收紧 A股生态加速优化》评论称，现在A股退市格局进一步走向多元化。今年前8个月，退市公司已有21家，退市渠道覆盖财务型退市、交易型退市、重大违法强制退市、主动型退市等。

　　从不同退市类型的公司数量占比来看，今年以来，财务型退市、重大违法强制退市的公司数量占比较2025年全年明显提升。其中，财务型退市公司数量占比超过55%，创2023年以来新高，较上一年提升27个百分点以上。重大违法强制退市公司数量占比超过19%，创2018年以来新高，这意味着监管层对重大违法类公司的处罚力度明显加大。

　　值得留意的是，财务型退市公司净利润亏损整体呈收窄趋势。2020年，财务型退市公司退市前一年的平均亏损额超过29亿元；自2024年起，这一数值逐年下降。截至2026年，10余家财务型退市公司2025年度的平均净利润亏损额已收窄至1亿元附近。这并非基本面改善，而是退市门槛趋严结果。随着“亏损+低营收”组合指标落地，叠加审计意见约束收紧，一批长期依靠保壳的公司将被精准识别并加速出清。

　　与此同时，今年以来交易型退市公司数量占比明显下降，共计3家，占比约为14%。*ST万方、*ST精伦、*ST奥维3家公司均因连续20个交易日总市值低于5亿元触发市值退市。

　　此外，主动退市也走向常态化。近期，康佳集团拟主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，引发市场广泛关注。证券时报文章指出，主动退市在A股市场已从稀缺走向常态化。新“国九条”落地以来，A股退市机制已由强制退市单一主导转向强制退市与主动退市的“双轮驱动”。自2016年以来，A股市场已有10余家公司主动退市，2025年主动退市公司包括中航产融、玉龙股份等。今年以来，德邦股份已主动退市。

　　在业内看来，主动退市本质上是一种止损策略。与其被动等待强制退市引发股价踩踏，不如自己选时间表、协商退出价格，给股东留一条变现通道。未来，主动退市可能会更多、更常态化，它不再只是“失败”的代名词，也可能是巨头整合、资源重配的理性选择。

　　机构：市场大幅回落空间有限

　　最后，回到A股行情上来。

　　近期A股日成交额维持在2万亿元下方，说明市场仍处于存量资金博弈的状态，资金在高低位板块之间快速轮动切换。整体来看，市场属于结构性行情，并非普涨行情，板块之间形成此消彼长的运行格局。

　　从资金面而言，安爵资产董事长刘岩指出，中长期资金稳步入市，但短期增量资金偏谨慎，叠加节前观望效应，场内资金主要在板块间调仓，推动风格快速轮动。外部来看，美联储议息会议临近，利率预期不确定性令美债收益率维持高位，压制全球风险偏好。地缘局势推升国际大宗商品价格，带来输入性通胀担忧，海外市场波动也对A股情绪形成间接扰动。

　　对于A股短期走势，刘岩进一步判断，市场大概率延续震荡分化、结构性轮动格局，很难出现单边指数行情。下方有政策托底与基本面韧性支撑，大幅回落空间有限。上方受增量资金不足、节前观望情绪、外围不确定性等制约，持续上攻动力不强。

　　因此，存量资金避高就低的轮动特征还将延续，结构性机会主要集中在具备明确政策催化或者业绩支撑的细分赛道。后续重点留意外围事件落地以及节后资金回流情况，届时市场方向或将更加明朗。