证券之星消息，2026年4月30日美凯龙(601828)发布公告称申万宏源证券张海涛、天治基金管理有限公司王娟、广发证券熊思嘉、中金基金管理有限公司方榕佳、和泰人寿保险股份有限公司李丹、仁桥(北京)资产管理有限公司史国财、巨杉(上海)资产管理有限公司何川、上海鹏山资产管理有限公司杨明韬、阳光资产管理股份有限公司李曦辰、创金合信基金管理有限公司张小郭、幸福人寿张放、中加基金管理有限公司孙瑞、前海开源基金(深圳)管理有限公司毕建强、光大证券股份有限公司(自营)刘勇于2026年4月30日调研我司。

具体内容如下： 　　问：介绍2026年一季度财务情况 　　答：截至2026年3月31日，公司经营73家自营商场，214家不同管理深度的委管商场，较2025年12月底，公司自营商场关闭1家，委管商场关闭4家。自营商场出租率85.6%，较2025年12月末有0.6%的升。 　　2026年第一季度营业收入为人民币15.48亿元，较上年同期的16.15亿元下降了0.67亿元，其中自营及租赁板块的收入为11.97亿元，与上年同期的12.09亿元相比，下降了0.12亿元，保持了基本稳定，主要是由于自营数量从2025年期初的74家下降至2026年期初的72家。委管商场数量减少亦导致委管相关的收入下降0.50亿元。 　　营业成本和销售费用合计较2025年一季度减少了1.8亿元，主要是由于家居运营板块降本增效。营业成本的下降主要是由于人工成本减少；销售费用的下降主要是因为企划费用的下降导致。财务费用为5亿元较2025年一季度减少了0.6亿元，主要由于本期利息支出下降。 　　整体上看，单体商场的经营质量已明显提升。公司2026年第一季度的归母净利润较上年同期已显著改善，由上年同期的亏损5.13亿元上升至本报告期的0.48亿元，主要是由于单体商场的盈利能力显著改善，投资性房地产公允价值变动损失大幅缩窄(损失5064万)，以及公司持续降本增效、降低融资成本，期间费用大幅降低所致。经营产生的利润方面，本期剔除公允价值变动、减值和各类营业外收支等非常规项目，本年经营产生的利润为2.2亿元，已大幅改善。本期公司的经营活动现金净流入也出现了显著提升，由上年同期的-1.12亿元大幅提升至本报告期的4.13亿元，主要是公司本年提效控费导致经营性流出减少所致。 　　问：26Q1经营活动现金流超过4亿元，背后的原因? 　　答：主要是公司本年提效控费导致经营性流出减少所致。 　　问：26Q1卖场的客流表现？家居以旧换新结束以后，对公司经营的影响？ 　　答：家居以旧换新政策收紧我们商场的GMV会受到一定的影响是静态层面的，从动态来讲，我们从原来高端电器到现在MEG-E电器2.0的转化，其实也是一个流量增加的经营举措，我们在动态中去调整这些变化。我们在商场增设服务中心，推动公司业务从商业租赁去转化，从服务价值上做一些新的GMV的增值。对门店来讲，这两年我们也在积极的做一些服务上的提升，归到商业服务的本身。美凯龙现在各地服务到家平台有楚小美、皖小美、渝小美、苏小龙等，这些都是为消费者未来的他们的家居的一些清洗、维护、维修、延保上做一些新的服务增值，对未来GMV的增加也是有非常大的积极作用的。 　　另外最近二手房暖以及地产政策刺激交易量暖，传导到家居卖场应该是有个3-6个月的时间，后续交易性房产需求刺激及存量装修的刚需还是能带动场内的销售。另外公司现在重要的品类比如智能家电、新零售类家居、新能源汽车这种，属于成长性的品类，也会对未来场内GMV带来一定的增长。 　　租金水平过去变化趋势？是否有提租的规划？ 　　租金一季度相较去年底还是有略微下降，新的战略品类例如电器、家装前期会有折扣，今年的目标是在一季度的基础上稳住租金单价，同步继续提升5%的出租率。 　　问：公司新五年战略规划的介绍？ 　　答：新五年战略将美凯龙未来战略定位明确为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，一是聚焦主业升级，成为“家居生活新商业运营商”聚焦家居行业为用户提供更美好的生活，通过提升商业内容、做好商业运营、闭环商业模式、增长空间价值。二是拓展第二曲线，成为“家居产业生态服务商”与家居商业同频共振，打造第二增长曲线平衡整体业务规模，承担服务型角色定位，将服务范围拓展至产业链上游如品牌工厂等，提升全产业链整体运作效率。 　　战略路径如下 　　1.聚焦商业模式的构建，今年很明确的是要推进轻重资产分离，分拆两大专业化的主体，实现重资产经营与轻资产运营双赢驱动，重资产持有业务这块，将聚焦存量资产精细化运营，公司成立了专项工作小组将通过盘活、汰换及资本化运作实现价值最大化，目前还在推进REITs项目的申报。 2.优化商业内容供给，通过套餐化、场景化、家居生活百货化等方式，实现我们内容的破局，重塑我们家居卖场的吸引力，统一运营所有自持、委管及加盟等形式的在管商场，赋能人货场，强化商业内容，拓展管理规模。 3.深耕存量市场，精准捕捉改善的需求，布局前置获客的网络，巩固存量市场份额和商业模式的闭环。 4.拓展我们的第二增长曲线，依托我们在家居行业的积淀的一些优势，发展我们的家居供应链业务，依托建发的资源优势，探索包括但不限于为品牌工厂提供经销商赋能、进口服务等全链路服务，打造“降本增效 + 资源整合”的供应链服务体系，另外探索布局公装、出海(SaaS + 供应链)等业务，延伸产业服务边界，增强抗风险韧性与长期竞争力。问：后续是否还有投房的公允价值变动损失？ 　　答：公司的投房公允价值是采用收益法来评估，2025年年报的调整客观公允的反映行业深度调整期公司核心资产的当前价值，一季度由于关店和租金单价下降影响，投房减值5064万元，对财报的影响较小。 　　

美凯龙(601828)主营业务：主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场,为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。

美凯龙2026年一季报显示，一季度公司主营收入15.48亿元，同比下降4.15%；归母净利润4767.76万元，同比上升109.29%；扣非净利润99.35万元，同比上升100.45%；负债率72.62%，投资收益7914.43万元，财务费用5.04亿元，毛利率66.31%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为3.49。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1514.03万，融资余额减少；融券净流出13.81万，融券余额减少。

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