4月25日，翰博高新(301321)披露了2025年年度报告及2026年第一季度报告。在复杂多变的市场环境中，公司交出了一份营收高速增长、经营质量显著改善的答卷，一季报所展现的效益提升与盈利延续性，同样是长期业绩改善的积极信号。

一季报数据显示，公司当季实现营业收入9.27亿元，同比增长27.19%；归母净利润461.10万元，同比增长112.81%；扣非后净利润437.99万元，同比增幅达111.93%。值得注意的是盈利质量的实质性改善，一季度实现毛利额1.30亿元，同比大幅增长61.87%，毛利率同比提升约3个百分点，反映出公司在收入规模持续扩张的同时，成本结构优化与经营效益提升已逐步兑现。

数据显示，2025年全年公司实现营业收入32.77亿元，同比增长39.64%，连续第二年刷新上市以来营收新高。背光显示模组作为营收基石，全年实现营收25.05亿元，同比增长49.71%，占公司总营收的76.45%。公司面向笔记本、平板、桌面显示器、车载屏幕、医疗显示及工控显示等中尺寸终端产品，已实现从高端消费电子到车载显示的全场景覆盖，多款产品实现批量交付，光学性能、功耗控制等核心技术指标达到行业领先水平。

从业务布局来看，公司已构建起以自主技术为核心、全球化产能为支撑的立体化竞争优势，正从单一的背光模组供应商向半导体显示领域一站式综合方案提供商持续演进。

在车载显示这一核心增长极，公司取得了多项里程碑式突破。年报披露，公司在车载TLCM及车载Mini领域先后实现突破，将压铸、Mini灯板、背光源、模组贴合、PCBA SMT等核心制程融合在同一工业园区，为行业首创，获得终端客户高度认可。与此相呼应，公司自主研发的流媒体后视镜系统已通过车规级认证，具备高亮度、宽视野、主动防眩等核心优势，完全符合GB 15084-2022法规要求，目前已获得多家主流整车厂的设计认可，有望成为车载显示业务的重要增长引擎。在供应链端，公司车载背光产品客户已覆盖京东方、华星光电、群创光电、航盛电子、海微科技、诺博汽车、华阳通用等企业，终端品牌涉及蔚来、奇瑞、一汽、广汽、吉利、福特、阿斯顿马丁等整车厂，2026年一季度车载领域仍是主要的营收增量贡献方向之一。

公司也在通过技术壁垒长期构筑竞争力根基。在消费电子领域，面向笔记本电脑市场，新一代超亮背光技术取得关键突破，成功开发出超亮超薄背光模组，已获得多家全球知名终端品牌的设计认可，预计于2026年实现规模化量产，有望助力客户高端机型实现极致轻薄与高亮显示的差异化升级。在车载领域，匀光膜已实现全流程自主生产，成功突破海外企业的长期市场垄断，达成国产化替代目标。核心技术的突破，一方面巩固了公司在背光模组领域的领先地位，也为后续产品结构升级和毛利率的进一步修复奠定了基础。

全球化布局方面，报告期内公司正式启动越南双基地战略，推进北江背光显示模组基地与胡志明精密结构件基地建设，构建覆盖东南亚的垂直产业链体系，为全球头部面板制造商及系统集成商提供本地化配套服务。越南工厂按时量产，标志着公司海外制造实现从0到1的突破，海外本土化配套能力初步形成。与此同时，公司依托参股公司已构建覆盖户用储能、工商业储能变流器及集中式储能变流器的产品设计能力，并形成了从电力电子变换、电池管理到能量调度的全栈自研技术体系，为战略新兴业务拓展提供了有力支撑。

回顾2025全年业绩改善的驱动力，年报将其归结为三个方面：一是客户订单增加，带动毛利额增长约1亿元；二是存货跌价准备的计提金额同比减少约0.25亿元；三是贷款贴息贡献约0.29亿元收益。上述因素共同推动了公司经营底部的显著抬升。年报亦指出，新建生产基地尚处于产能爬坡阶段，“报告期内营业收入的增长，规模效应尚未充分释放”。这表明随着滁州、越南等新产能利用率的持续提升，前期投入所带来的成本压力将逐步被摊薄，盈利弹性有望在未来几个季度进一步释放。

行业趋势亦为公司提供了有利的外部环境。车载显示是背光模组行业当前增长确定性最高的细分方向之一。随着新能源汽车渗透率提升，座舱“多屏、连屏化”趋势显著，单车搭载的显示模组数量持续增加。第三方调研数据显示，2025年全球车载Mini LED背光模组收入约5019百万美元，预计2032年将达6376百万美元。在中尺寸消费电子领域，2026年全球配备Mini-LED背光的笔记本面板出货量预计将同比增长超过35%。车用显示也被行业研究机构列为2026年LED产业增长的核心动能之一。

西南证券在近期研报中给出“买入”评级，预计公司2025至2027年EPS分别为-0.44元、0.81元、1.16元，并指出滁州车载显示产线的产能释放节奏以及费用率的管控成效是后续值得持续跟踪的观察变量。开源证券此前亦发布研报，预计公司业绩有望迎来反转，给予“买入”评级。

风险提示： 本文内容基于企业公开披露的年度报告、季度报告及公开市场信息整理，文中信息不构成任何形式的投资建议。股市有风险，投资须谨慎。

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