证券之星消息，沪市科创板新股有研复材将于3月30日开始网上申购，申购代码为787811，中签号公布日为4月1日。

有研金属复合材料(北京)股份公司是一家主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售的高新技术企业,业务分为金属复合材料及制品和特种有色金属合金制品板块。主要产品包括金属基复合材料及制品、双金属复合材料及制品、特种铝合金制品和特种铜合金制品等,公司产品广泛应用于航空航天、军工电子、智能终端、家用电器等领域。 公司金属基复合材料及制品业务板块起源于国家复合材料工程中心。该中心创建于1992年,以推动金属复合材料工程化与应用为目标,是国内最早从事金属基复合材料工程技术研究的机构之一。公司经过30余年的积累,拥有国际先进、国内领先的铝基复合材料产业化技术,生产的产品多数属于国内首次应用于航空航天、军工电子、智能终端等国家重点工程和战略新兴行业。率先开发出航空用铝基结构复合材料粉末冶金产业化技术,生产的铝基复合材料航空锻件产品应用于直升机和固定翼飞机等国家重点工程,解决了我国直升机高转速、大载荷工况下关键零部件的轻量化、长寿命等问题和航空飞行器零部件用核心材料的“卡脖子”难题,突破铝基复合材料在航空领域关键重要件的首次应用,实现进口替代,填补了国内空白。技术实现军民协同创新,首次实现铝基复合材料在智能手机结构件上的大规模应用。在铝基功能复合材料方面,成功开发出电子封装硅铝复合材料,系列产品应用于军用电子领域,实现进口替代,成为主要供应商。原创研制出超高导热石墨铝复合材料粉末冶金技术,开发的系列产品应用于军用电子领域,解决航天、航空等电子装备芯片散热难题,填补了国内空白。公司主营业务为一般项目:有色金属合金制造;有色金属压延加工;锻件及粉末冶金制品制造;金属基复合材料和陶瓷基复合材料销售;高性能有色金属及合金材料销售;新材料技术研发;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)(不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)。其产业链上游为铝、铜、钛、镁等金属原材料，产业链下游为航空航天、军工电子、智能终端、半导体设备、新能源汽车、AI服务器等领域。

客户集中度方面，报告期内，公司向前五大客户的销售占比分别为57.10%、59.19%、62.09%、48.58%。

有研复材主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售，属于“有色金属合金制造”行业。根据中国复合材料工业协会数据，我国金属复合材料市场规模从2020年的264亿元增长到2024年的420亿元，年均复合增长率达12.31%。到2027年，市场规模将进一步增长至610亿元。

全球金属基复合材料行业呈现欧美企业主导高端市场、中国企业在细分领域快速追赶的双轨竞争格局。美欧企业凭借先发技术优势、标准认证体系及供应链主导权构筑市场准入壁垒，高端市场长期被美日企业垄断，根据Grand View Research (2023)的报告，美国DWA Aluminium Composites和英国Alvant凭借液态金属浸渗和搅拌铸造技术，合计占据全球铝基复合材料市场70%份额，主导航空航天与汽车轻量化领域；瑞典Sandvik在难熔金属基复合材料(如钨、钼基)领域占据超50%份额，专注核能与高端制造；美国3M和Materion则分别以高导热电子封装材料和多样化铝基复合材料掌控半导体和光学市场。目前国内金属复合材料行业正处于国产替代早期，未来发展前景较好。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：航材股份、西部超导、钢研高纳、西部材料

有研复材2025年年报显示，当年度公司主营收入5.75亿元，同比下降5.74%；归母净利润6780.43万元，同比上升3.44%；扣非净利润5375.06万元，同比下降2.91%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比下降10.96%；单季度归母净利润4467.26万元，同比上升17.0%；单季度扣非净利润3576.96万元，同比上升3.84%；负债率23.58%，投资收益0.98万元，财务费用295.77万元，毛利率29.16%。

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