非银金融板块昨日迎来重磅利好：中金、东兴、信达官宣合并，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。此次合并是中央汇金系内部资源整合的关键一步，也是监管层“培育一流投资银行”战略的落地实践。中金公司表示，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。未来将通过科技手段，将三家机构的“业务禀赋”转化为“数字资产”，实现从“规模叠加”到“生态重构”的跃升。合并后的新实体，将不再仅是资本雄厚的券商，更将成为具备网络效应、数据驱动、智能服务的综合金融平台，其估值逻辑有望向国际一流投行靠拢。

从历史表现来看，A股市场牛市周期往往对应着金融科技企业，尤其是证券业相关金融IT和互联网券商的盈利释放周期，市场也会给予金融科技企业更高的估值水平。金融科技指数是长短周期共振的有较高回报潜力的优质品种，作为行业基础设施，金融科技将长期受益于中国金融强国战略，持续的科技创新会带来金融业在金融科技行业稳定的支出。金融科技行业作为金融业的资本开支，行业景气度和估值水平与金融市场景气度也高度相关。历史经验看，因此行业容易在牛市周期享受戴维斯双击，历史回测看，金融科技指数往往是牛市周期中表现靠前的行业指数，整体表现也好于宽基。自2024年9月至今，金融科技指数涨幅超过110%，领先于沪深300和上证指数等宽基指数。