市场全天震荡调整，三大指数集体下跌，沪指跌近1%失守3900点，黄白二线分化明显。

　　盘面上，核电板块表现活跃，合锻智能9天5板，中国核建、安泰科技2连板。光刻机概念股局部爆发，新莱应材、凯美特气双双涨停。创投概念股延续强势，大众公用4天3板，七匹狼等多股涨停。燃气、煤炭等板块涨幅居前。下跌方面，高位股集体下跌，电池、芯片概念股大面积调整，华虹公司、亿纬锂能、先导智能、佰维存储等多股大跌。

　　截至收盘，沪指跌0.94%，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55%。市场热点较为杂乱，个股涨跌互现。沪深两市成交额2.52万亿，较上一个交易日缩量1376亿。

　　沪指失守3900！市场突现“高低切”

　　今日，A股市场震荡调整，三大指数全线下跌。

　　盘面热点出现高低切换，沪指盘中跌逾1%失守3900点；创业板指和科创50指数调整幅度较大，均跌超4%。从具体板块看，电池、半导体等热门赛道集体调整，多只人气权重股遭遇重挫，天齐锂业、华友钴业、华虹公司、芯原股份等均跌逾7%。

　　但另一方面，水泥建材、煤炭、燃气、大消费等前期相对较弱的方向获得资金的回流。

　　水泥建材板块，消息面上，近日，工信部等6部门联合印发《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，将盈利水平有效提升作为2025-2026年主要目标之一，并将强化行业管理、促进优胜劣汰作为首要工作举措。机构认为，水泥基本面底部拐点或已出现，在供应端限产控产、需求端基建托底的双重发力下，下半年有望呈现逐季改善趋势。

　　煤炭、燃气等板块走强也有自身逻辑，即四季度到来，天然气、煤炭即将进入传统旺季。中信证券表示，煤炭板块三季度业绩随煤价回暖而环比提升，而四季度在旺季月份加持下，煤价整体或进一步上涨；若供给收缩政策执行力度强化，煤价还有望超预期。在政策、煤价、业绩预期均有改善的背景下，板块四季度反弹的概率在增加。

　　此外，食品饮料、美容护理、纺织服装等消费股今日走势向好。消息面上，2025年“双11”大促的序幕已悄然拉开，多家平台“抢跑”。10月7日，快手抢先启动2025年“双11”预售；10月9日0点，抖音“双11”大促正式开跑；同日晚8点，“京东11.11”也同步上线。

　　整体而言，随着前期热点短期退潮，市场的风险偏好今日有所降低，应对上需保持谨慎，静待短线风险充分释放后再择机低吸或具更高之胜率。对于后市空间，机构表示，上行趋势明确，但节奏趋缓、波动可能加大；对于市场风格，从“科技独大”转向“均衡配置”或成为新趋势。

　　三大原因引发调整

　　综合市场观点，今日A股盘中跳水，主要或有三大原因：

　　第一，海外机构“唱空”AI，市场开始担心人工智能泡沫。据美国数据提供商PitchBook的统计，2025年以来人工智能(AI)初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾半风投资金流入AI行业的年份。高盛CEO大卫·所罗门也警告称，大量投入AI领域的资本可能无法获得回报。值得注意的是，此刻全球贸易摩擦仍在加剧。

　　第二，部分股票因为估值过高，触发融资规则，或使得资金出现了高低切换的情况。以科创50为例，据Wind数据显示，该指数的市盈率(TTM)超过190倍，而红利指数仅为7.53倍。此外，今年以来，券商等明显受益于牛市的板块持续处于滞涨状态。

　　第三，美元指数近期持续强势，昨晚更是突破了99点。货币政策方面，美联储主席及多位联储官员暗示未来数月并不急于快速降息。日元贬值预期也较强，导致美元指数和美债收益率短期大幅反弹。

　　往后看，机构认为，未来市场能否延续向好趋势，需密切跟踪三大核心变量：其一，国内经济数据的改善力度；其二，上市公司三季报的盈利成色，尤其是前期高涨幅的科技板块；其三，全球市场的风险演变，需提前应对潜在外部冲击。

　　A股10月份如何演绎？

　　往后看，面对复杂的外部环境，A股市场将如何演绎？

　　壁虎资本基金经理张小东表示，从近期走势来看，沪深指数都创下了阶段性新高，市场做多情绪高涨。不过，投资者仍需警惕高估值板块可能出现的调整风险。

　　明泽投资基金经理高安婧认为，后市或呈现“整体回暖、结构轮动”的特征。市场资金预计仍将主要把握科技成长主线，AI+(人工智能+)、人形机器人、高端制造等符合产业升级趋势的领域，作为科技成长方向的代表，将持续吸引资金关注，具备长期投资价值。与此同时，金融板块与部分周期行业也存在补涨潜力。

　　兴业证券称，10月进入三季报交易窗口，景气投资有效性提升。兴业证券统计了全年各个月份个股涨跌幅排名与业绩增速排名的相关性，可以看到，随着10月底三季报披露期临近，股价与业绩的相关性逐渐提升。未来一段时间，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心。

　　具体配置上，据兴业证券统计，9月以来盈利预期上修较多的行业主要集中在：AI(游戏、计算机设备、通信设备、元件)、先进制造(摩托车、航空航海装备、家电零部件、电池、医疗服务)、周期(有色、玻璃玻纤、钢铁、农化制品等)、消费(饮料乳品、调味发酵品、宠物经济、饰品等)、金融(券商保险、城商行)。