1月10日，石头科技(688169.SH)股价逢高回调，但卖方对于石头科技前景却依旧表示看好。

仅在1月9日，就有来自不同机构的两份研报对石头科技给出了“买入”评级，此外还有一份研报给出了“跑赢行业”评级。

广发证券发布的研报表示，考虑到扫地机行业渗透率较低，以及石头科技为扫地机龙头企业，产品力领先，给于2025年22倍PE，对应合理价值277.37 元/股，给于“买入”评级。

开源证券预计石头科技2024-2026年归母净利润为21.5、25.0、33.3亿元，EPS分别为11.65、13.57和18.03元，当前股价对应的PE分别为19.1、16.4和12.3倍。维持“买入”评级。

此外，WIND平台显示，中金公司也对石头科技给出了“跑赢行业”的评级，目标价为300元。

截至1月10日收盘，石头科技报收223.8元。对应广发证券给出的277.37元目标价，石头科技还有23.9%的上涨空间；如果对应中金公司给出的300元目标价，石头科技还有34.05%的上涨空间。

券商看多的底气，源自于石头科技的优质产品力。

2025年1月7日，石头科技在北美CES展发布Saros系列Z70(国内型号：G30 Space探索版)、10、10R三款新品，在公司成立十周年之际使用了新的系列名，其中Saros Z70搭载可折叠进机身的机械手臂，能够实现物体抓取和归位，开启了扫地机器人迈向家庭服务机器人的新纪元。

开源证券分析团队认为，公司创新实力强劲，有望在更积极的产品和销售策略下持续拉动份额提升，不断扩大品牌声量。

考虑收入确认节奏，开源证券还调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元(原值为21.8/24.9/30.6亿)，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，并维持“买入”评级。

开源证券表示，石头科技所发新品中，Saros Z70对应国内的G30 Space，Saros 10对应国内G30，Saros 10R对应国内2024年发布的G20S Ultra。

从新品的区别上看，Saros 10与国内已发布的Saros 10R相比：(1)双圆盘拖布更换为了平板震动拖布，因此拖布外扩方案改为常态外延圆盘小拖布；(2)嵌入式激光雷达方案更换为可升降激光雷达方案；(3)吸力提升至22000Pa。除此之外，其余参数与Saros 10保持一致，例如底盘升降、防缠绕系统及主刷、边刷和拖布三升降系统等。

而Saros Z70与Saros 10相比：(1)在维持产品平面平整、厚度仍为7.98cm的同时，新增折叠到机器人主机中的五轴机械臂OmniGrip™，可在精密传感器、摄像头和 LED 灯辅助下识别和举起 300 克的物体，并移动到预编程区域(例如，将袜子带到洗衣篮，将垃圾带到垃圾桶，将拖鞋带到指定区域等)；(2)吸力提升至22000Pa，其余参数一致。

开源证券认为，当前扫地机器人携带的机械手臂只是发展的第一阶段，期间扫地机可以实现袜子、大纸团和拖鞋等简单障碍物的拾起和移除功能，解决了以前在清扫过程中遇到障碍物时需要绕开、从而形成清洁盲区的痛点，也进一步拓宽了产品能力边界。

与此同时，开源证券判断机械手臂可以伴随硬件优化、AI技术发展和算法持续积累下持续进化，慢慢实现诸如辅助越障、上下楼等功能，且归位物品的种类也会进一步提升至重量和体积更大的物体，最终可能进化为家庭服务机器人形态。

机械手臂技术需要较深的软硬件技术积累，从头部厂商的机械臂专利布局看，2022年底石头即申请了机械手臂相关专利族合计16个，在头部厂商中居于引领地位。

开源证券分析认为当前头部厂商已进行过较为长久的扫地机技术积累，长尾厂商预计难以跟进，有利于头部厂商持续保持竞争优势，持续拉动行业集中度提升。