国信证券(香港)经纪有限公司王剑,陈俊良近期对长沙银行进行研究并发布了研究报告《县域金融和零售金融成效明显，业绩保持较好增长》，本报告对长沙银行给出增持评级，认为其目标价位为11.70元，当前股价为8.17元，预期上涨幅度为43.21%。

　　长沙银行(601577) 　　核心观点 　　县域金融和零售金融空间广阔，业绩实现较好增长。公司在不断巩固政务金融优势的同时，持续深化县域金融和零售金融战略，打造新的增长引擎，2024年3月末公司总资产达1.06亿元。2022年公司将县域金融战略确立为全行发展“一号工程”，湖南全省71%的常住人口在县域，2022年县域GDP占全省经济总量的55.6%，县域金融空间广阔。同时，长沙地区的经济活力强，公司零售金融转型成效明显。2023年营收248亿元(YoY,+8.5%)，归母净利润75亿元(YoY,+9.6%)，2024年一季度营收66亿元(YoY,+7.9%)，归母净利润21亿元(YoY,+5.8%)，业绩实现较好增长。 　　公司净息差管控较好，一季度净利息收入增速虽有放缓但仍维持正增长。2023年公司净利息收入同比增长11.5%，2024年一季度增速降至3.9%。由于规模增速稳定，我们判断可能是净息差同比降幅略有扩大。公司披露的2023年净息差为2.31%，同比仅收窄10bps。主要是公司存款成本管控成效明显，2023年存款成本2.02%，同比下降10bps，带来计息负债成本率同比下行8bps至2.20%。资产端，生息资产收益率同比下降17bps至4.63%，主要受LPR下行以及新发放贷款收益率下降，公司贷款收益率同比下降25bps至5.76%。公司存贷款利率表现较好，这也彰显了较强的客户粘性。 　　规模增长稳健，个人贷款增速放缓，对公贷款增长强劲；2023年末和2024年3月末末总资产同比分别增长12.7%和11.2%，贷款总额同比分别增长14.6%和14.3%，规模增速平稳。结构上，对公贷款同比增长20.5%，个人贷款小幅增长7.4%，主要是信用卡贷款和个人经营性贷款较年初分别下降了0.5%和6.1%，按揭贷款也仅小幅增长4.0%，但个人消费贷款大幅增长21.6%。 　　一季度营收维持较好增长主要是其他非息收入实现高增。2024年一季度非息收入同比增长22.9%。其中一季度手续费及佣金净收入同比下降25.0%，但受益于债券利率下行等因素，公司其他非息收入同比大增60%。一季度公司非息收入占营收比重为23.7%，较2023年全年提升了4.4个百分点。 　　不良率稳定，拨备覆盖率保持在较高水平。2023年末不良率1.15%，2024年3月末持平，测算的2023年不良贷款生成率1.55%，保持稳定。拨备计提力度充分，2023年末拨备覆盖率314%，2024年3月末维持在313%。 　　投资建议：综合绝对估值和相对估值，对应的2024年公司合理股价在10.1~11.7元，对应PB为0.61~0.70x，首次覆盖给予“增持”评级。 　　风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券倪军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.71%，其预测2024年度归属净利润为盈利77.85亿，根据现价换算的预测PE为4.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.97。

由证券之星根据公开信息整理，由算法生成(网信算备310104345710301240019号)，与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。