4月19日晚间，隆基绿能发布简式权益变动公告，高瓴资本旗下的HHLR管理有限公司(以下简称HHLR)通过集中竞价方式增持隆基绿能股份1,281,300股。本次权益变动导致HHLR在隆基绿能的持股比例由4.98%增加至5.00%，HHLR成为隆基绿能持股5%以上股东。

HHLR于2021年一季度进入隆基绿能前十大股东，持股5.85%。2023年3月21日，隆基绿能公告称HHLR参与转融通证券出借业务借出1%股份，持股比例降至4.85%。同时发布的简式权益变动报告书也显示，此次权益变动完成后，HHLR不再为上市公司持股5%以上股东。

隆基绿能2023年三季报显示，截至三季度末HHLR持有股份仅剩4.98%。名为出借，实为减持。HHLR也因此受到中国证监会的调查并被责令购回相关股份。

HHLR管理有限公司在最新发布的公告内提到，公司积极配合中国证监会的调查工作。根据监管精神，承诺主动以自筹资金继续增持隆基绿能股票，在未来 1个月内完成全部立案标的减持股份的购回，若此部分股份购回涉及收益所得将归上市公司所有，将不断加强对法律法规和规范性文件的学习，服务于中国资本市场高质量发展。

这一事件不仅体现了监管机构对市场违规行为的严厉打击，也展示了行政监管措施的创新和对市场秩序的维护。

监管措施的创新

此次监管责令购回被视为行政监管措施的一种创新，具有以下五个特点：

及时性：监管措施可以迅速执行，及时纠正违规行为，恢复市场秩序。威慑力：对违规者形成较大的经济压力和成本，起到更强的威慑作用。公平性：确保违规者无法通过违规行为获得利益，维护市场公平。中小股东利益补偿：中小股东可以通过分享上缴的价差收益来维护自身权益。引导性：引导市场参与者聚焦主业，树立合规意识。

HHLR被责令购回并非是个例。自去年下半年以来，来伊份、上海新阳、正源股份、万业企业、彤程新材、太辰光、昂立教育等多家上市公司均被监管部门要求责令购回违规减持部分，以尽快矫正违规行为，防止相关主体违规获利，最大限度减轻对中小投资者的损害。

证券时报对此评论，从“事后处罚”到“及时矫正”，上市公司监管条线对于违规减持行为的处置更加灵活，监管部门的雷霆出击不仅落在从严从快实施行政处罚，还包括对危害性较小的违规减持行为采取责令改正措施，形成处罚梯度，在“打早打小打疼”违规减持行为的同时，让资本市场参与各方在每一个案件中感受到公平正义。

监管政策的升级

在最近发布的新“国九条”和《上市公司股东减持股份管理办法(征求意见稿)》中，严格规范了大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，同时按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。管理办法中提到，中国证监会为防范市场风险，维护市场秩序，可以采取责令购回违规减持股份并向上市公司上缴价差、监管谈话、出具警示函等监管措施。

上述两个文件的出台，标志着上市公司减持制度的全面升级。这些政策旨在严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人的减持行为，坚决防范绕道减持，维护市场秩序。

可以预期，违规减持责令购回并向上市公司上缴价差的做法，将成为惩治违规减持行为的常态机制。

结语

高瓴资本旗下HHLR的购回行动不仅是对单一违规事件的纠正，更是监管机构维护资本市场秩序、保护投资者利益的体现。通过创新监管措施，监管机构正逐步构建一个更加公平、透明、有序的市场环境，为资本市场的长期健康发展奠定坚实基础。