6月23日，国防军工板块异动拉升。截至收盘，铖昌科技、立航科技、光启技术等股涨停，晨曦航空涨逾12%，航发动力、中航机电、爱乐达等纷纷跟涨。
机构普遍认为，在军费稳定增长以及实现建军一百年奋斗目标的背景下，国防军工行业基本面趋势持续向好，未来几年将迎来高速、持续、稳定的发展机遇期。
军工国企改革提速
消息面上，6月10日晚，中航电子、中航机电同步披露重组方案：中航电子以发行A股方式换股吸收合并中航机电，并定增募集配套资金不超50亿元。
具体来看，中航电子为吸收合并方，中航机电为被吸收合并方。本次换股吸收合并完成后，中航机电将终止上市并注销法人资格，中航电子将承继及承接中航机电的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。
对此，有业内人士指出，此次资产重组的意义重大，合并后的中航电子有望成为近千亿元市值的航空机载龙头上市公司。
实际上，军工行业一直是国企改革的重点领域，加快军工企业资产证券化进程更是重中之重，所以“国企混改”对于提升军工板块的资产质量和整体盈利能力有着“立竿见影”的影响。
自2015年以来，我国十大军工集团不断提质增效、改革创新，多家集团总资产均获得明显增长。以中国电子科技集团为例，2015~2021总资产从2207亿增至5451亿，复合增速16%。
今年又是国企改革三年行动的收官之年，改革力度之大前所未有。早在去年9月，国资委秘书长彭华岗就曾表示，2022年“七一”前基本完成国企三年改革任务。中航电子、中航机电的重组也为中国军工领域央企的重组也是重要事件，有望带动更多国企改革。
同时板块中企业的股权激励推进也提速明显，2016 年至今，板块内上市公司推动的股权激励84 次，其中2020 年以来占一半以上。各央企已进入改革快车道，板块情绪有望得到进一步催化。
华金证券分析师刘荆也表示，2022年是国企改革三年行动收官之年，预计军工领域国企改革有望提速。当前已进入决战决胜的关键阶段，中央企业和地方国企都在抓紧时间，聚焦混改上市、中长期激励等多项改革任务提速加力，确保“响铃交卷”。
行业具备较强业绩确定性
除了国企改革的催化以外，中报业绩确定性也是重要的催化因素。
业内人士普遍认为，由于军工行业有较强的“计划性”，受疫情等因素的冲击较小，且行业正处于“十四五”黄金发展期，无论2022 年还是未来2-3 年都成长可期。
这个说法也并非空穴来风，可以从其一季报一窥究竟。从国防军工板块2022年第一季度的业绩来看，军工板块高景气依旧。
中信建投相关统计，军工行业86家上市公司，2022年第一季度实现营业收入1008.38亿元，同比增长13.80%，环比减少37.53%；实现归母净利润81.35亿元，同比增长19.94%。
如北方导航，公司在实现一季度营业总收入5.75亿元 同比增长31.48% ，而实现净利润3534万，净利润增长率高达2634%；中海达一季度实现营收2.48亿元，虽然同比下降24.09%；但实现净利润0.84亿，并且净利润增长率高达1383.06%。
此外，广联航空、成飞集成、中科海讯、晨曦航空、通易航天、中兵红箭、中简科技、中航重机、立航科技的一季度业绩增幅均超100%。
从政策角度看， “十四五”规划明确提出，我国要“加快国防和军队现代化，实现和强军相统一”。目前仍是十四五初期，“实现百年强军目标、国防实力与经济实力相匹配”等决策的有效推进，有望使得未来3-5年军工行业的需求较明确。
从合同负债+预收款总额来看，军工2022年仅为进入高景气的第二年，下游主机厂22Q1 合同负债与预收款总额同比增长252.2%，目前处于订单饱满阶段。
机构看好军工主升浪机会
对于军工行业的后市投资，南方军工基金经理邹承原表示，军工行业的长期确定性非常明确，同时成长性也较为突出，不会因短期而影响长期终端需求。
中航证券也指出，即将进入中报业绩预告和中报披露期，倾向于认为军工的中报业绩横向比较依然优势凸显，可实现同比和环比稳健增长。疫情如进一步平抑，对于三季度，军工企业将一方面补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会尤其饱满。
银河证券研报表示，从估值维度看，板块估值分位数约33%，提升空间较大；从基本面维度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现30%以上增速。此外，产业资本增持将有效带动板块投资信心的提升，建议关注“四维度”配置：
1)航空产业链，包括中航光电、北摩高科、全信股份；
2)导弹产业链，包括新雷能、智明达；
3)国产化提升受益标的，包括紫光国微、能科科技和振华科技；
4)国企改革受益标的，包括航天发展、中航机电、中直股份等。
