2021-11-16安信证券股份有限公司马良对蓝特光学进行研究并发布了研究报告《精密光学元件领域优秀企业，微棱镜项目有序推进》，本报告对蓝特光学给出买入评级，认为其目标价位为24.73元，当前股价为20.61元，预期上涨幅度为19.99%。

　　蓝特光学(688127)

　　精密光学元件制造领域优秀企业，下游知名客户众多：公司主营业务为光学元件的研发、生产和销售，在精密玻璃光学元件加工方面具备突出的竞争优势。公司在玻璃光学元件冷加工、玻璃非球面透镜热模压、高精密模具设计制造、中大尺寸超薄玻璃晶圆精密加工等领域具有多项自主研发的核心技术成果，能满足下游知名客户较高的工艺指标和严格的供应商筛选标准。招股书披露，公司已成为AMS集团、康宁集团、麦格纳集团、舜宇集团等国内外知名企业优质合作伙伴，产品被用于苹果、华为等知名企业终端产品中。招股书披露，公司长条棱镜产品成为自iPhoneX开始，苹果公司产品3D结构光组件中双面红外反射棱镜的最主要量产供应商。

　　产品积累丰富，智能手机、车载镜头、AR/VR、玻璃晶圆多领域布局：公司通过多年的技术积累，目前产品涵盖了各类光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等，具体产品种类达数千种。招股书披露，智能手机领域，公司为苹果、华为、LG等知名企业的供应商(如AMS集团、舜宇集团等)提供光学元件；AR/VR领域，公司已成功研制出中大尺寸超薄晶圆加工技术，成为全球少数几家具备折射率2.0、12英寸的玻璃晶圆量产能力的企业；车载镜头领域，公司半年报披露，将有序扩充玻璃非球面产能，应对客户镜头模组、激光雷达等的产能需求；玻璃晶圆领域，公司已在玻璃晶圆加工及相关配件领域布局，并具备为大型半导体制造企业供货的能力。

　　募集资金投资微型棱镜项目，项目按计划有序推进：微型棱镜是潜望式摄像头实现高倍数光学变焦技术的重要配件，2014年舜宇集团、华为、信利光电、亚洲光学、水晶光电等相关企业开始布局潜望式摄像头；2017年，OPPO在世界移动通信大会上发布了独创的内置微型棱镜实现5倍无损变焦的潜望式摄像头；华为的旗舰款手机P30也已搭载潜望式摄像头，未来智能手机制造商对于潜望式摄像头的应用将为微型棱镜的发展打开广阔的市场空间。招股书披露，公司拟募集资金26,594.73万元投入微型棱镜项目，苹果公司是终端目标客户之一。募资后公司持续投入微型棱镜项目建设，项目按计划有序推进。

　　投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为4.2亿元、5.47亿元、11.75亿元，归母净利润分别为1.43亿元、1.59亿元、3.86亿元，首次给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示：大客户依赖风险；产品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；大股东减持风险。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为17.86；证券之星估值分析工具显示，蓝特光学(688127)好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。