11月中旬以来，市场走出震荡上涨行情，上证指数一度升至3465.73点，创今年新高。顺周期板块表现分化，前期涨幅居前的有色板块接连受挫，银行、证券板块延续强劲上涨走势，近20日涨幅均超过10%。

　　跨年行情下，私募基金调仓动作频繁，股票私募整体仓位指数再次创下今年新高。此外，证券私募产品备案数量大幅增加，私募基金管理人对A股信心上涨，仍看好顺周期逻辑。

　　百亿私募高仓位迎接跨年行情

　　私募基金仓位调整灵活，整体仓位提高一定程度上反映出私募基金对后市的积极态度。私募排排网数据显示，截至11月20日，国内股票私募整体仓位指数为78.92%，这已经是该指数连续第二周创出今年新高。

　　其中，仓位最高的当属百亿私募，整体仓位指数高达84.35%，环比加仓了0.82个百分点，近七成百亿私募仓位超过80%。今年3月下旬开始，百亿私募连续5个月维持平均仓位超80%，在9月和10月减仓至77%左右以后，10月下旬以来持续加仓。

　　此外，百亿私募产品备案数量也大幅增加。私募排排网数据显示，11月，私募机构共备案1913只私募证券投资基金，环比增长40.04%。其中，共有40家百亿私募完成产品备案登记321只。

　　以百亿量化私募灵均投资为例，其在11月份备案产品数量达46只，以指数增强类产品为主。11月19日，灵均投资一天内备案数只产品，均为中证500指数增强产品。

　　这反映出私募基金管理人对指数行情态度积极。融智评级研究报告显示，中国私募基金管理人对A股市场趋势预期信心连续两月上涨，其中，7.38%的私募管理人持极度乐观态度，48.32%持乐观态度，约四成私募管理人持中性观点。

　　大金融有望迎来“戴维斯双击”

　　展望后市，基金经理表示继续看好顺周期逻辑，大金融板块有望迎来业绩和估值双双提升的“戴维斯双击”。

　　泊通投资董事长卢洋表示，目前看，A股市场走出了确定性很强的顺周期逻辑，以估值差距极端为前提，PPI拐点、不同板块间业绩增速差拐点、流动性拐点为催化剂，最终形成了风格切换的大趋势。这个趋势短期可以持续，因为估值差距依然大，宏观经济数据有利于顺周期逻辑兑现，国际上发达国家也出现了顺周期逻辑短期兑现的走势，形成了共振，境外投资者在中国的头寸也在向大金融板块转移。

　　卢洋认为，短期顺周期的逻辑是确定的，不确定的是高度问题；而中长期科技主线是确定的，不确定的是引爆的时间点。在操作上，卢洋称短期会坚持超配以大金融板块为代表的顺周期逻辑，同时在调整充分的科技主线里适当逆向布局中长期的成长赛道和个股。

　　华商基金基金经理李双全表示，大金融中的银行、保险、券商等板块，整体估值和盈利增速的匹配程度更高，而且银行股的整体估值也是在历史绝对估值的底部位置，向下风险较为有限。未来随着银行盈利的逐级确认，以及银行资产质量的不断改善，向上或有比较明显的估值修复空间。保险、券商也是类似的逻辑，估值在合理区间，而行业盈利增速是逐渐改善的大趋势，有可能迎来盈利抬升和估值抬升的“双击”机会。