2020年底是券商资管大集合产品公募化改造的时间“大限”，当前券商大集合公募化改造仍在如火如荼进行中。6月3日，中金公司宣布第3只大集合公募化产品改造完成，将于6月8日正式推出。近期，券商大集合产品改造加快进度，不断有券商获得改造批文及产品发售的消息传出。北京商报记者了解到，目前部分头部券商表示公司大集合改造顺利，可以如期完成整改，但也有一些机构表示，规定期限内在底层资产处置、投资者沟通、管理能力等方面完成整改尚存难度，期盼“大限”延期。

　　大集合产品公募化改造竞速

　　6月3日，北京商报记者从中金公司处获悉，中金公司资产管理部将于6月8日正式推出“中金恒瑞债券型集合资产管理计划”(以下简称“中金恒瑞”)，该产品由中金增强型债券收益集合资产管理计划变更而来，是按照公募基金规定运作的大集合产品。

　　据了解，中金恒瑞是中金公司公募化改造完成的第3只大集合，此前中金新锐股票型集合资产管理计划、中金安心回报灵活配置混合型集合资产管理计划均已面向市场推出。

　　谈及目前公司大集合产品公募化改造进度，中金公司方面对北京商报记者表示，中金公司7只大集合产品中的6只已通过所在辖区证监局审批，4只获得中国证监会批复，3只产品已完成改造。

　　北京商报记者注意到，近期券商资管大集合公募化改造明显提速。中信证券2只大集合产品日前获得证监会公募化改造批文，自5月中旬起启动合同变更征询。至此，中信证券已有5只大集合产品获批。

　　今年4月，兴证资管旗下金麒麟领先优势一年持有期混合型集合资产管理计划完成公募化转型，并自5月中旬面世发行。就目前大集合产品改造进度来看，兴证资管方面对北京商报记者表示，公司1只产品已拿到批文并完成首次集中销售，1只监管审批在途，另有8只改造在途待提交监管审批。

　　券商整改进度不一

　　大集合产品公募化改造要求始于2018年11月发布的《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》。根据证监会要求，存量大集合资产管理业务应当围绕产品销售、份额交易、合规管理、相关人员的资质条件与行为要求等多方面内容于2020年12月31日前对标公募基金进行管理。此后，总规模7000亿左右的大集合产品的公募化改造征程开启。

　　2019年8月，证监会批复东方红资管、国泰君安资管、中信证券率先推进大集合资管计划改造，随后券商大集合公募化转型进入快车道，2019年，至少有8只产品拿到监管批文，共涉及5家机构。进入2020年，券商大集合公募化转型如火如荼，有数据显示，4月以来，已有10余只券商大集合产品完成了公募化改造。

　　事实上，券商大集合产品公募化改造进程一直备受业内关注。距离改造截止时间仅剩半年，券商资管是否能如期整改也成为市场关心的热点。北京商报记者了解到，目前业内整改进展不一，部分头部券商整改相对顺利，也有一些券商资管人士反映规定期限内整改完成尚存难度。

　　中金公司方面对北京商报记者表示，目前公司大集合公募化改造预计可以如期整改完成。

　　“此前大集合产品在券商产品中占比不多，且大多集中在大型券商机构，预计大部分机构在今年年底前可以完成监管要求。”江海证券资产管理权益部业务总经理王升武对北京商报记者表示。

　　不过他也指出，也有部分机构或许不能在2020年底“大限”前完成规范。业内对于大集合公募化改造以及资管新规下的净值化改造、压缩非标规模等要求有一定的延期诉求。

　　资产处置、管理能力难题待解

　　在北京商报记者采访过程中，多位业内人士指出，要在规定期限内完成券商大集合公募化改造，尚有底层资产处置、投资者沟通、管理能力等难题有待解决。

　　“大集合产品要改造成为公募产品，底层资产如果存在期限错配就不容易改造。公募主要做标准化资产，要保证流动性，投资者可以随时赎回，此前的大集合产品如果投资了一些非标产品、做了期限错配，那么在进行净值化改造时，流动性就难以保证，这是一个改造的主要难点。”王升武如是说。

　　一家中小券商资管业务相关负责人也对北京商报记者表示，在产品处置过程中，一些风险因素需要考虑。一些股权质押等低流动性资产如果是在2020年底之后到期，基于期限要求就需要提前处置，容易暴露风险，改造起来阻力重重。他还指出，大集合产品存续客户较多，投资者沟通存在一定难度，都沟通到位并且意见统一，也是当前业内反馈比较多的难点。

　　另外，管理能力也是一大挑战。王升武指出，公募化改造，需要有相应的公募投资团队、研究团队和底层资产的获取能力，原来券商资管做大集合产品时，更多以非标思路来做，投资逻辑跟公募产品迥异，进行公募化改造券商资管的体系、IT系统、人才投资团队、投研团队能不能跟得上都是考验。

　　上述难点也加深了业内对于过渡期延长的期盼。“今年内全行业完成是有难度的，个人预计有延期可能，但目前还没有收到具体消息。”有券商资管人士也对北京商报记者表示。