财联社(南京，记者 王俊仙 查道坤)讯，截至2月26日，A股已有65%的公司揭晓了2019年度业绩情况，其中12家公司发布了年报，除了聚灿光电、安靠智电、道通科技和奇精机械实现归母净利润同比下滑外，其余8家公司均同比增长。还有2453家上市公司已经发布了业绩预告或业绩快报。

　　财联社记者重点选取预亏公司进行研究，发现这些公司超4成在亏损原因中列出“商誉”一项。而商誉减值数额排名前50家公司，累计计提商誉减值金额上限804.58亿元，2019年业绩预亏上限则合计为1042.88亿元。

　　近两成公司业绩预亏

　　上述发布2019年度业绩预告、业绩快报或年报的公司中，共有442家公司预计归母净利润可能为亏损，占比近两成。该预亏公司数量已经与2018年全年亏损公司数量(年报数据，447家)接近持平。

　　在这442家公司中，实丰文化、宏达矿业和东方园林这三家公司是否将亏损暂无法定论，这三家公司预计的归母净利润区间在盈亏之间，预计最低分别亏损639.37万元、1.22亿元和3.5亿元，但最高能实现盈利959.05万元、1.43亿元和1亿元。

　　其余439家预计亏损的公司中，今年首次出现亏损的上市公司为296家，继续亏损数量为143家。

　　对于续亏公司来说，大多将面临披星戴帽、暂停上市或终止上市。

　　剔除新上科创板的泽璟制药和百奥泰，2017年-2019年，预计连续三年亏损的公司共13家，除去已经暂停上市的6家公司，金亚科技、*ST保千、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪和乐视网将因为继续亏损和其他触发终止上市原因，在2019年报披露后或将被终止上市；已经“披星戴帽”的*ST斯太、*ST盐湖、*ST信威和*ST盈方，以及创业板公司盛运环保，这5家公司或将在公布2019年年报后被暂停上市。

　　前10预亏金额合计增长一倍

　　按预告亏损金额上限排序，近三成公司预亏上限超过10亿元，其中预计亏损金额超50亿元的公司共10家，包括*ST盐湖、众泰汽车、鹏博士、华东科技和金洲慈航等。

　　而根据2018年年报数据，当时A股所有亏损公司中，有近三成公司的亏损金额超过10亿元，但亏损金额超过50亿元的只有4家公司，分别为天神娱乐、中兴通讯、ST庞大和*ST富控，分别亏损71.51亿元、69.84亿元、61.55亿元和55.09亿元。

　　经计算，2019年业绩预亏金额排名前10的公司，合计预亏金额区间为1077.81亿元-1255.86亿元，而2018年业绩亏损前10公司(年报数据)合计亏损529.72亿元，这也意味着，截至目前，预亏前10家公司的预亏总额相较2018年，至少增长1.03倍。

　　财联社记者注意到，为2019年预亏总额“贡献”最大的三家公司分别为*ST盐湖、*ST信威和乐视网，它们预亏上限分别高达472亿元、167亿元和112.86亿元。

　　*ST盐湖是当之无愧的“预亏王”，其主营氯化钾的生产和销售、盐湖资源综合利用等，被业内称为“钾肥之王”，是国内最大的钾肥生产企业。

　　1月11日晚，*ST盐湖发布业绩预告，预计2019年全年亏损金额在432亿元-472亿元。亏损的主要原因是破产重整进程中因资产处置预计产生的损失，初步预计对利润的影响金额约417.35亿元，此事项属非经常性损益。

　　更多公司业绩遭“商誉”拖累

　　事实上，类似*ST盐湖——因破产重整确认资产处置损失从而拖累业绩的情况，在此次2019年预亏的442家公司中，并不具有“代表性”，相较之下，更多上市公司预亏都受到“商誉”影响。

　　江苏一位资深会计人士告诉财联社记者，商誉是在企业并购时产生的报表项目，形成于公司收购资产时支付的对价高于被购买企业可辨认净资产公允价值的部分，对商誉计提减值主要是因为被并购标的业绩不及预期。

　　财联社记者注意到，2019年度预亏公司中，186家公司在预亏原因中提及关键词“商誉”，占比42.08%，这些公司2019年业绩几乎均受到“商誉减值”拖累。

　　这186家公司中，有部分公司公布了初步商誉减值金额(具体金额尚待专业评估机构和审计机构进行评估和审计确定)，记者统计了其中50家商誉减值金额较大的上市公司，累计计提金额(以计提商誉减值的上限计算)804.58亿元，2019年业绩预亏上限合计为1042.88亿元。

　　众泰汽车计提商誉减值准备金额最高，由于公司汽车销量大幅下降、未达预期，其预计计提商誉60亿元，而其2019年归母净利润则预计亏损60亿元-90亿元；万达电影紧随其后，预计计提商誉减值准备45亿元-55亿元，为此，其2019年预亏金额在33亿元-45亿元区间内；ST银亿也是因汽车行业原因，拟计提商誉减值准备35亿元至43亿元，最终导致公司预亏48.5亿元-59.5亿元。

　　而艾格拉斯、金洲慈航、誉衡药业、科达股份、天夏智慧、通化金马、鹏博士、安洁科技和恺英网络预计2019年计提的商誉减值准备上限也在20亿元以上，此外，润和软件、科大智能、宜华健康等20家公司预计计提的商誉减值准备金额高于10亿元。

　　财联社记者根据Wind资讯统计得知，有34只个股商誉减值金额高于其全年预亏上限，这意味着，商誉是这些公司亏损主因。若剔除商誉减值影响，这些公司2019年业绩预计将盈利。

　　谨防商誉变“伤誉”

　　“商誉减值是有一系列测试程序，要看重组并购对价、业务业绩对赌、管控协同等综合情况，尤其是未来的盈利预测以及商业合同的执行合理估计，用财务模型测算出来的。”上海财经大学500强企业研究中心财务与金融学教授、资本市场财务与审计专家宋文阁博士向财联记者表示，过高的商誉无疑是一颗隐藏的炸弹，一旦爆炸就会引发业绩爆雷，导致上市公司股价暴跌，进而引发一系列不良反应。投资者要谨防上市公司商誉变成“伤誉”，谨防业绩变脸。

　　根据Wind资讯统计，截至去年三季度末，A股上市公司商誉合计高达1.38万亿元，其中153家上市公司商誉高于20亿元。

　　最高的是中国石油，商誉高达430.13亿元，其次是美的集团的289.96亿元和海尔智家的235.73亿元，潍柴动力、中国平安、广汇汽车、海航科技、紫光股份等13股的商誉也在100亿元以上，此外还有均胜电子、苏宁易购、诚志股份、蓝帆医疗、金科文化等27股的商誉在50亿元-100亿元之间。

　　在2019年三季度末商誉高于50亿元公司中，万达电影、金科文化、众泰汽车和ST银亿已经“爆雷”，这四家公司出现大幅亏损，亏损原因中，商誉减值为重要原因之一，此次拟计提商誉减值的上限在2019年三季度末的商誉中占比分别为40.88%、95.87%、71.89%和35.15%。

　　经济学家宋清辉指出：“对于商誉高企的公司投资者还是应保持谨慎，其中应尽量规避两类公司：一是最近几年有较多业绩承诺到期的收购标的，尤其是业绩承诺金额占净利润比重较大的公司；二是规避商誉规模占净资产比重较高的公司。”

　　财联社记者根据Wind资讯计算得知，截至2019年三季度末，商誉占净资产比重高于100%的公司共12家，包括紫光学大、华谊嘉信、长城影视、众应互联等，此外还有美年健康、锦泓集团、科斯伍德等98家公司占比在50%-100%之间。