临近年末，海外知名机构纷纷展望明年市场。2020年全球哪些地区、哪类资产将更胜一筹？今年表现抢眼的欧美股市能否延续牛市？以亚洲股市为代表的新兴市场能否“弯道超车”？

　　中国证券报记者在采访中发现，外资机构专家对这些热点问题的研判具有一定共性。多数观点认为，明年亚洲股市潜力或超欧美，中国股市最被看好。

　　欧美：风险机会并存

　　今年以来，欧美主要股指表现抢眼，多次刷新阶段甚至历史高位。截至12月5日收盘，标普500指数今年以来已累计上涨24.36%，法国CAC40指数累计上涨22.64%，德国DAX指数累计上涨23.64%。

　　展望明年，业内人士认为，欧美股市风险与机会并存。特别是美国股市，虽“高处不胜寒”，但“良机”仍在。

　　道富环球投资管理全球副首席投资总监Lori Heinel称，明年北美股票将具有投资价值，而其他地区投资风险上升。“强劲的本地需求和良好的消费数据为美国股市带来支持，近期货币政策调整提高了投资者的风险承受能力，降低了经济衰退风险。相比之下，虽然欧洲股市估值更具吸引力，但比较容易受持续的政治和结构调整不确定性影响。如果未来财政政策发生转变，‘脱欧’前景更为明朗，以及欧洲结构性改革进程加快，将有助于释放欧洲股票的价值。”

　　景顺首席环球策略师Kristina Hooper指出，货币政策环境将在2020年继续支持美国股市，但美股当前估值有些偏高。“虽然我们看好美国股市，但投资者也应注意，在未来一年市场将出现更多波动。”同时，景顺对欧洲(英国除外)股票持中性态度。尽管其估值非常有吸引力，但尚未看到欧元区经济出现重大转变的迹象。

　　亚洲：有望“弯道超车”

　　相较于对欧美市场左手“防风险”右手“找机会”的谨慎乐观，外资机构对于明年以亚洲市场为代表的新兴市场前景更乐观。业内人士认为亚洲市场明年或“弯道超车”，整体收益率或热门行业表现有望超欧美。

　　富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand称，“一如既往，估值及收益率是重要因素。在目前环境下，相比许多发达市场，我们认为亚洲市场整体盈利增长理想且估值较低。从具体数据可以看出，相比许多发达市场，亚洲企业的整体盈利前景较理想。”

　　Paras Anand强调，由于估值合理，投资者有望在2020年从亚洲区内市场取得合理回报，美国以外的其他发达市场则面对增长乏力困境。但亚洲市场内部会出现轮动，因此谨慎选股非常重要。此外，美元在2020年走软不仅可为亚洲区内经济增长及流动性带来支持，也有望提升投资者回报。

　　瑞信最新报告预计，亚洲股市即将迎来周期性反弹。全球央行放松货币政策，以及亚洲经济即将触底，均为亚洲股市上涨提供了更加有利的环境。受苹果供应链强劲需求及5G加速发展等因素影响，亚洲科技行业发展前景令人鼓舞。科技行业一般被视作地区经济增长晴雨表，通常可在经济衰退和复苏期间引领市场。因此，瑞信认为亚洲股市有望于未来几个月逆转跌势。

　　道富环球投资管理亚太区投资部主管Kevin Anderson强调，尽管目前存在不利因素，但从长远看，新兴市场和亚太股票的长期增长潜力正在显现。新兴市场创造价值的催化剂包括新兴市场基准指数扩展带动资金流入、全球基金增加新兴市场配置，以及结构性改革推动经济基本面改善及GDP增长等。目前新兴市场股票回报良莠不齐，这也意味着投资者必须谨慎选股。

　　景顺表示看好新兴市场股市。美联储宽松政策及投资者风险偏好提升，都是带动新兴市场股市上涨的因素。

　　瑞银财富管理称，鉴于盈利前景和风险情绪改善，该机构明年战术性看好亚洲(日本除外)股票。瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰指出，亚洲正引领5G、人工智能和自动驾驶领域的颠覆性创新，这将激发下一波经济发展浪潮和新的投资机会。

　　中国股市潜力大

　　在亚洲市场和新兴市场里，外资机构最看好哪里？答案具有一致性：中国市场明年潜力最大。

　　景顺较看好中国股市前景。Kristina Hooper强调，“中国股市可受益于中国金融市场开放和A股在MSCI指数中权重增加。与之相对应的是，看淡拉丁美洲股票，因为许多股票与大宗商品价格走势联系过于紧密。此外，鉴于欧元区经济增长放缓，对欧洲股票持中性态度。”

　　景顺亚洲(日本除外)首席投资总监Mike Shiao指出，明年中国经济将维持稳定的增长速度，并保持良好的长期发展前景。此外，中国企业有望在2020年实现两位数盈利增长。从目前估值来看，中国股票的风险回报水平仍具吸引力。

　　富达国际指出，对于中国市场而言，除资本市场持续开放外，企业治理也在不断改善。中国消费动力仍然强劲，一些本土品牌的增长率已超过国际品牌。Paras Anand表示，具体到行业，此前备受追捧的科技板块回报可能有限，相反其它行业表现则可能较强劲。

　　瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩 (John Woods) 表示：“我们认为全球经济和市场在面临挑战时将表现出弹性。目前预计中国股票将跑赢全球新兴市场综合指数，在亚太股市中尤其看好中国市场。近期中国股市就具备进一步反弹空间。”

　　瑞银财富管理表示，看好明年中国股市前景，互联网和5G受益股将有不错表现。

　　(文章来源：中国证券报)

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