原标题：维持震荡偏强运行节奏

　　14日大盘指数在主动型博弈资金重仓板块的带动下，整体维持震荡偏强的运行节奏。从资金规律上来看，这或者是受年底业绩考核因素影响。中线方面建议关注春季躁动相关机会。

　　目前存量基金仓位处于年内较高水平(10月底私募仓位74%，处于年内新高)，但由于11月份机构面临业绩考核需要，这或者就是最近两个交易日部分机构抱团个股短期快速创出新高的资金逻辑之一。其次，有增量资金进场支援的预期存在，也能对部分存量资金获利了结压力形成对冲。例如9月中下旬技术调整过程中，由于沪深股通加速流入，使得机构获利盘、大股东减持压力得到一定程度消化。最后，从近期公募基金权益类产品发行回暖、证券类私募基金规模在10月份增加1000多亿，以及11月底MSCI权重因子调整正式生效的角度来看，市场边际增量资金仍是存在的。

　　从板块表现情况来看，最近两个交易日科技类板块表现相对强势，我们认为在机构业绩考核结束之后，主动型资金抱团的意愿或者会有缓解，因此需要关注相关个股可能面临冲高后多杀多的短线风险。另一方面，对于中长线被动配置板块，虽然近期被动配置资金增量减弱导致阶段性获利了结意加强，但基于后期新基金建仓、外资被动配置延续的角度来看，被动配置类板块调整后仍存在低位介入机会。最后值得强调的是周期类板块，建筑为代表的部分周期类板块在近两周开始出现沪深股通、两融等性质的资金试探性介入，但主动进攻的右侧信号并不明确，因此周期类板块可能只是处于左侧逐步企稳阶段。

　　整体上来看，短线机会主要是受到机构业绩考核的资金逻辑影响，存在短线冲高机会。而下一阶段，市场风格可能是基于被动配置回暖带来的窄幅震荡反弹机会。中期方面，则可以关注春季躁动行情机会，而从历史规律方面，春季行情受益标的或偏向建筑等周期类板块。

　　(责任编辑：DF520)