在经历8月19日的反弹后，8月20日两市展开调整，三大指数悉数收跌，上证指数下跌0.11%，深证成指微跌0.24点，创业板指下跌0.69%。反弹之后市场进入整固阶段，分析人士表示，从中期看，内外环境都在改善，但短期并未有明显的提振因素出现。在经历连续的超跌反弹后，要谨防短期再次回撤。从中期来看，目前阶段指数回调反而成为比较好的低吸优质资产时机。

　　两市震荡盘整

　　20日两市冲高回落，上证指数盘中最高点位达2892.08点。截至收盘，三大指数均收跌。两市量能有所萎缩，沪市成交额为2097.74亿元，深市成交额为3139.38亿元。

　　从盘面上来看，虽然市场震荡调整，但上涨个股数仍有1603只，涨停个股数达64只，仍有一定赚钱效应。申万一级28个行业涨多跌少，有18个行业上涨，医药生物行业收平，9个行业下跌。在上涨的18个行业中，有色金属、食品饮料、国防军工行业涨幅居前，分别上涨1.03%、0.78%、0.57%；在下跌的9个行业中，非银金融、公用事业、汽车行业跌幅居前，分别下跌0.75%、0.66%、0.36%。

　　概念板块方面，生物育种、大豆、深圳等概念板块涨幅居前，分别上涨5.11%、3.89%、3.88%。生物育种板块中，敦煌种业、登海种业、丰乐种业、万向德农涨停，深圳概念板块中，达实智能、瑞凌股份、深中华A、华控赛格、亚联发展、证通电子等20多只个股涨停，并且多数出现连板走势。上海自贸区板块盘中也有一定活跃迹象，盘中上海自贸区指数最大涨幅达2.48%，收盘涨幅为0.85%。

　　科创板方面，28只个股走势分化，跌多涨少，仅有7只个股上涨，涨幅最大的沃尔德上涨3.17%，涨幅次之的航天宏图上涨2.09%，跌幅最大的微芯生物下跌3.95%，其次是天准科技，下跌3.94%。

　　在市场的盘整过程中，市场仍然不乏结构性机会，仍有不少板块活跃。分析人士表示，从盘面上看，市场目前可以说是曙光初现，战略配置绝佳期逐步显现，市场积极信号进一步增多，结构性机会积极可为。

　　兴业证券表示，从基本面角度看，A股半年报进入密集公布期，市场由预期转入业绩验证期，半年报成色成为影响A股下阶段走势的重要因素。外部因素不确定性较大，短期来看，市场以结构性机会为主。

　　市场出现积极变化

　　就目前市场而言，已出现一些积极变化。首先，从资金面来看，数据显示，8月19日北上资金净流入78.48亿元，创6月11日以来单日净流入新高，其中沪股通资金净流入34.92亿元，深股通资金净流入43.56亿元。20日在两市震荡调整背景下，北上资金小幅净流出，资金面上仍然乐观。下周二MSCI将提高A股纳入因子比例，富时指数也即将提高A股纳入因子比例。这为后市北上资金的继续净流入打下基础。

　　另一方面，8月20日新的贷款市场报价利率(LPR)如约而至。招商证券表示，本次LPR形成机制改革将提振短期市场风险偏好。市场对货币政策宽松预期进一步加强，从中长期来看，LPR将提高利率的传导效率，如果未来调整MLF利率将会达到实际降息效果，企业融资成本有望得到实质性改善，助推非金融上市公司盈利。

　　国泰君安证券表示，从企业端看，LPR改革带来的融资成本下移对于企业盈利的影响大概率要到2020年才能有所体现。整体而言，结合节奏、力度和时间，LPR推进加速信用拐点到来，这将进一步传导至股权风险溢价和盈利端。

　　放眼中期，多家机构表达了乐观看法。安信证券表示，对中期行情持积极态度，投资者预期已经处于低位，市场基本处于底部区域，未来一个阶段经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利资本市场中期发展，当投资者走出悲观情绪，看到积极因素，A股市场也将在经历震荡筑底之后，迎来新一轮上升行情。

　　光大证券表示，合理甚至偏低的估值是市场最大支撑，磨底期建议继续耐心持仓并逢低买入。外部因素的负面影响已反映在7月经济数据中，且国内结构性通胀有望见顶回落，将继续打开政策宽松空间。

　　海通证券也表示，市场筑底过程可能还会有所反复，着眼中期，已经进入价值布局期，超配科技叠加券商，核心资产为基本配置。

　　科技股热度升温

　　在短期市场结构性机会凸显、中期向好的普遍预期下，对于当前市场应该如何配置？多家机构提到了科技股的机会，而从市场关注上来看，科技股的热度也在显著升温，这种热度在基金层面也有所反应。8月20日，华宝中证科技龙头ETF上市第三日，再度呈现出极高的交易热度。截至收盘，该ETF日成交额高达8.97亿元，值得注意的是，其前一日的收盘价格为1.085元，较当日收盘时该基金单位净值1.0758元处于溢价状态。

　　中信证券表示，建议仓位较高的投资者积极调仓，增配科技板块；仓位低的投资者积极加仓，以金融和消费为底仓配置品种。

　　东方证券认为，8-9月份是布局机会，市场有望在三季度末至四季度期间迎来上涨，上涨的动力主要来自于有利的股市政策环境、科技股长周期上行的趋势以及具备“存量优势”龙头公司“强者愈强”的竞争格局。短期来看，市场依然会以“科技+龙头绩优股”的结构性行情演绎，估值的安全垫和龙头公司业绩的稳定性则是支撑整体A股的重要因素。整体配置风格上依然看好沪深300和上证50为代表的龙头绩优股，行业上建议配置金融、通信、电子和计算机等科技板块，同时关注可选消费板块。

　　华泰证券表示，当前A股估值处于历史较低位置，内外部环境边际改善对A股估值形成支撑。配置上继续推荐科技股，华为产业链以及半导体产业链。

　　中信建投证券表示，优先推荐受到利率并轨政策积极影响、国家大力扶持、盈利持续增长的核心科技板块；其次，在经济下行过程中，必需消费品板块由于收入利润稳定，利率下降将带来估值的提升；第三，低息宽松环境和国际地缘风险，仍然是支撑黄金板块中长期上行的重要力量。