早评：央行“反常举动”：小额逆回购有“大爱”
2019-05-08 07:53:13
来源:中金在线综合
作者:佚名
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5月7日，央行再施200亿元逆回购操作，尽管规模较小，但月初开展逆回购的“反常举动”传递出对流动性的呵护之意。分析人士指出，央行无意推动流动性走向泛滥，显然也不打算大幅收紧流动性，维持流动性合理充裕的取向没有变化，这无意有助于增强市场对年中流动性保持稳定的信心。
机构悄然增配银行板块
2019年一季度以来，A股一路上行，几乎全行业都享受了这一轮估值修复行情。近期市场遭遇调整，而银行股在波动面前表现出较强的防御性特征。机构分析人士指出，从最新披露的2019年一季报业绩来看，银行板块整体基本面向好，对大资金具备一定的吸引力。
基本面改善
数据显示，截至5月7日收盘，在申万一级行业28个子行业中，银行板块今年以来的整体涨幅排列第15位，处于全市场中游水平。而在本周一A股的调整行情里，银行板块在全行业比较来看调整幅度最小。
一季报显示的基本面向好或许是其中原因之一。国盛证券统计显示，2019年一季度上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速分别环比2018年四季度提升至16.1%、17.0%、6.3%。其中，股份行业绩改善最明显，收入增速超20%，利润增速高达10%；中小行(城商行、农商行)业绩维持高增长，营收增速超25%，归母净利润增速超13%，PPOP增速则维持在30%以上；国有大行利润增速环比有所提升，整体较为稳健。
上市银行的财务指标稳步改善。净息差多数提升，14家披露数据的银行中11家银行2019年一季度净息差较2018年全年稳步上升，中小行受益于同业资金利率下行，上升幅度更大。存贷款高增长，2019年一季度上市银行总资产增长3.57%，其中，贷款增长3.97%。负债端存款增长亮眼，尤其是城商行、农商行2019年一季度单季存款增速分别高达8.5%和8.7%，其中，宁波银行和常熟银行增速高达16.7%和14.7%，超过去年全年水平。资产质量稳步改善，2019年一季度上市银行不良率环比下降2个基点至1.52%，拨备覆盖率稳步提升6.8个百分点至208.1%。
华泰证券表示，长期看好银行股，主要基于行情上扬因子已具备，基本面量升价稳质优，大资金入场有望推动估值提升。当前阶段投资主线逻辑在于抓住具有核心资产禀赋，息差与资产质量更为稳健的优质银行。建议选择零售业务突出的银行，以及资产禀赋优势突出的大型银行。投资副线逻辑为看好具有估值弹性与修复空间的银行，基本面优质且估值弹性较强、高速成长的标的有望表现优秀。
板块吸引力正在加强
银行板块优质的基本面对于公募基金、北上资金等产生了一定吸引力。中国银河证券研究显示，2019年一季度基金银行持仓占比7.89%，处于2011年以来的中等偏高位置。2019年一季度基金的银行持仓总市值为771.64亿元，在中信一级行业中排名第四，占比为7.89%，较2018年四季度提升2.40个百分点。持仓占比提升主要来自于基金对股份行配置比例大幅增加。2019年一季度，股份行持仓占比为5.26%，较2018年四季度增加2.55个百分点；国有行和城商行持仓占比分别为1.89%和0.74%，较2018年四季度分别减少0.02和0.12个百分点。
当前，基金的银行整体持仓占比处于中部偏高位置，国有行、股份行和城商行持仓占比均高于历史均值和中值。2011年到2019年一季度，基金的银行整体持仓占比均值为6.33%，中位数为5.58%；国有行、股份行和城商行持仓占比均值分别为1.20%、4.88%和0.42%，中位数分别为1.19%、3.48%和0.38%。现有重仓股中，基金持仓偏好估值偏低的国有大行以及盈利能力处于行业前列的优质零售行。2019年一季度，重仓基金数量排名前五的银行分别是招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行和建设银行，重仓持股总市值排名前五的银行分别为招商银行、兴业银行、农业银行、交通银行和工商银行。
中原证券指出，从持股市值来看，截至今年4月底，北上资金持股市值达到10497.26亿元，与3月末相比增加166.79亿元市值。行业持仓市值排名前五的行业排序发生变化，相比3月，银行持仓市值超越医药生物，成为第四大持仓行业。目前前五行业分别为食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物，持仓市值分别为2135.85亿元、1135.02亿元、1026.79亿元、948.93亿元和913.01亿元。4月持仓市值增加最多的五个行业分别为银行、家用电器、非银金融、食品饮料、休闲服务，持股市值变化分别为61.64亿元、42.67亿元、29.53亿元、29.32亿元和25.35亿元。
(文章来源：中国证券报)
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