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    多因素提振 煤炭板块显中长期机遇

    2018-11-09 06:21:41 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:牛仲逸
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      8日,煤炭板块逆市上涨,位居行业涨幅榜前列,板块内蓝颜控股上涨4.27%,中国神华、开滦股份、山西焦化等个股也实现上涨。分析指出,2018年煤炭行业供需缺口明显进一步放大,由此带来业绩增速继续高企,随着悲观预期证伪,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来中长期配置机会。

      业绩继续稳步增长

      从三季报情况看,2018年前三季度煤炭开采公司营业收入稳步增长,三季度表现亮眼。2018年三季度累计煤炭开采上市公司实现营业收入6478亿元,同比增加6.22%。其中,动力煤板块实现营业收入4977亿元,同比增加6.60%;炼焦煤板块实现营业收入1501亿元,同比增加5.00%。2018年三季度营收表现更加亮眼,动力煤板块实现营业收入1763亿元,同比增加9.1%,环比增加2.5%;炼焦煤板块实现营业收入522亿元,同比增加3.9%,环比下降1.0%。

      从公司层面看,前三季度煤炭上市公司盈利出现分化,其中盈利同比增长幅度较大的有新集能源、开滦股份、山煤国际、中煤能源和大有能源;2018年第三季度归母净利润增长的公司7家,其中幅度前5名的公司分别为大有能源、阳泉煤业、开滦股份、潞安环能和中国神华。

      从行业基本面看,2018年前三季度,煤炭需求旺盛、环保限产、安全检查等因素使得煤炭价格整体高位震荡,煤炭价格中枢抬升,煤炭消费量整体处于增长阶段,特别是电煤需求带动下的动力煤需求旺盛;下游主要煤化工产品价格抬升。分板块看,动力煤价格增速相比上半年有所放缓,焦煤、焦炭增速略有提高;煤化工产品价格增速整体持平。1-9月份,原煤产量25.9亿吨,同比增长5.1%。

      关注焦化子板块

      煤炭板块自今年2月初调整以来,板块累计跌幅超25%,时间与空间都较为充分。站在当前时点,煤炭板块该如何配置?

      平安证券表示,整个煤炭行业前三季度,动力煤价格同比增速放缓,考虑2017年四季度煤价的高基数,预计四季度煤炭板块业绩同比持平或有所下降;焦煤价格增速有所提高,且去年同期价格不高,考虑环保限产放松将支撑焦煤价格,预计四季度焦煤板块业绩或将继续增长。公司方面,建议关注产能有增量、产能优质的动力煤、炼焦煤和喷吹煤公司。

      海通证券表示,继续看好环保带来的焦化行业机会。根据国家能源局截至2018年6月底的产能统计,目前全国总在产产能34.91亿吨,较2017年底净增加1.55亿吨,在产及在建产能合计为44.95亿吨,较2017年底增加0.95亿吨。产能释放加速逐步兑现,煤炭供给格局整体宽松,价格高位承压。目前进入11月采暖季环保限产已经逐步开启,具体公布方案的地区中,临汾、吕梁整体限产幅度在50%以上,江苏徐州部分焦企也开始逐步限产30%-50%,随着11月15日采暖开始,限产范围将逐渐扩大,焦炭供给或将进一步紧张,四季度依然主要看好焦化行业的机会。

      安信证券预计,动力煤价格中枢提升,龙头公司盈利稳定性增强,但目前龙头公司估值均处于行业低位。此类公司业绩稳中有升,分红比率较高,公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。

      (文章来源:中国证券报)

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