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基金经理看多周期股

来源:中国证券报 已入驻财经号     作者:    2017-09-13 06:34:43
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  受益于周期股的表现,一些资源主题基金以及重仓周期股的基金,近期表现出众。金融大数据终端显示,剔除大额赎回等因素影响,近三个月以来,共有23只偏股型基金(份额分开计算)收益率超过30%。分析这些基金的半年报持仓情况可以发现,周期股都占据较大比重。业内人士表示,周期股和成长股未来都会有很好的市场表现,尤其是周期股可能存在更稳定的增长机会。

  偏股基金业绩靓丽

  金融大数据终端显示,截至9月11日,普通股票型基金中,创金合信资源股票A/C近三个月以来取得45.33%/44.72%的收益率。由于该基金为资源主题基金,前十大重仓股均为资源类个股,其中中国铝业、天齐锂业、衮州煤业、方大炭素、陕西煤业、神火股份等个股近几个月均表现不俗。

  股票型基金中,工银新材料新能源、信达澳银新能源产业等基金近三个月的收益率也均超过30%,排在同类产品前十名。而其他排名前列的基金,如果分析其半年报持仓情况亦可发现,其在周期板块的持股比例较高。

  偏股混合型基金中,剔除因大额赎回等因素导致的净值异动,富安达新兴成长近三个月取得41.46%的收益率,排名第一。该基金第二、第三大重仓股赣锋锂业、天齐锂业均为与新能源汽车相关的有色资源股,持仓比例分别为9.70%、9.66%。其他如汇添富社会责任、易方达信心成长、万家品质、万家新兴蓝筹、上投摩根新兴动力等排名居前的基金在有色股上的持股比例都不低。

  投资逻辑生变

  尽管周期股前期涨幅相当可观,但仍有不少基金经理继续看好周期股的后市表现。一些基金经理认为,周期股的投资逻辑与过去相比,已经发生根本性变化。广发创新升级基金经理刘格菘认为,三季度周期品价格还有上涨空间,龙头企业业绩最好的时间还没到。从估值水平看,钢铁行业龙头公司按照7月份的盈利年化3-4倍估值;随着电解铝价格上涨,行业优质公司的估值为个位数。随着周期龙头企业的盈利能力持续改善,看好四季度周期行情。

  刘格菘指出,多年以来,周期股的投资逻辑是在高估值时进入,在低估值时卖出。但今年以来由供给侧结构性改革推动的周期股行情,与以往由需求拉动的周期股行情显著不同,是在需求总体稳定的前提下,供给端产能收缩带来的价格上涨。供给侧改革政策严格限制了周期行业的供给,从根本上改变了周期行业业绩波动大的属性,一定会有越来越多的资金愿意给更健康的周期板块更高的估值水平。

  融通基金权益投资部总经理、融通行业景气基金经理邹曦表示,未来周期股和成长股都存在较好表现机会,对后市乐观是基于对经济新周期的确认。从供给角度来看,只有在市场出清之后新周期才能重新启动,目前市场已经基本出清。此外,供给端也出现结构性变化,会有高效、低污染的新产能涌现。从需求端看,此次消费升级覆盖面更广,持续性更强。周期股和成长股接下来都会有很好的市场表现机会,尤其是周期股可能存在更稳定的增长机会。

  基金研究中心9月月报指出,三季度以来,在周期行业和大金融板块的带领下,市场强势反弹,沪指成功站上3300点。受到环保政策以及供给侧改革的双重因素影响,供给端收缩预期增加,周期品涨势凶猛,不少原材料创阶段性新高。尽管投资增速放缓,需求端有所减少,但抵不住供给端减少的政策执行力。同时,二季度宏观经济数据超市场预期,银行资产质量提升,净息差企稳,不良率在供给侧改革带来的企业资产负债表改善下拐点已现。权益类市场的投资逻辑没有发生太大变化,权重股强势来自于对确定性溢价的追逐和投资性价比的青睐。对于周期股与成长股的选择,依然认为成长股将继续分化,短期看好周期股三季度业绩推动的二次机会,长期看好PEG处于低位的优质成长基金。

  (原标题:基金经理看多周期股)
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