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第69期

“国家队”在这也载了跟头 券商股是否已经跌出价值?

2018-06-01 15:34:20 来源:中金在线综合 作者:佚名 分享:
导读5月30日,在多重利空作用下,大盘出现了明显杀跌,上证指数大跌2.53%,成交逼近了4400亿元;券商股也无法幸免,证券行业指数(881157)已经跌破千点到995.84点,相比2015年3128.25高点下跌超过三分之二。
  券商股破净,这在过去近乎是不可想象的。海通证券从抛出溢价增发方案计划融资200亿元,再被剔除出上证50指数成分股,到5月30日在大盘多重利空杀跌之下,终于跌破每股净资产,这也成为了市场悲观情绪极端的一个缩影。

  
海通证券史无前例破净


  5月30日,在美对华贸易政策互现反复,国内部分企业债务违约频发,以及意大利债务危机重燃等多重利空下,大盘出现了明显杀跌,上证指数大跌2.53%,成交逼近了4400亿元;券商股自然无法幸免,证券行业指数已经跌破千点到995.84点,相比2015年3128.25高点下跌超过三分之二。

  从估值来看,券商股的悲观已经达到了史无前例的底部,海通证券出现了跌破净资产的情况。而相关数据显示,在2013年和2008年两次熊市的底部,海通证券的市净率分别是1.47倍和4.24倍。

  此前,海通证券公告称,拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过16.18亿股,募集资金不超过200亿元;按照募集规模和发行股数的上限计算,定增价为12.36元,而海通证券30日跌4.19%,报收10.28元,定增价格溢价近两成。一季度末海通证券每股净资产为10.35元。

  上海证券交易所与中证指数有限公司日前宣布,自6月11日起调整上证50样本股。本次样本调整中,上证50指数更换5只股票,恒瑞医药、青岛海尔等进入指数,海通证券、中国核电等被调出指数。50只成分股需要代表更多不同行业,金融股的权重也会逐步降低,而在6月初指数基金继续被动减仓,那么短期内对海通证券股价依然有一定影响。

  
“国家队”增持券商仓位现“浮亏”


  细看“国家队”在一季度的持仓,其中很重要的一个方面就是其对券商股的大举增持。一季度招商证券、华泰证券、东方证券都被证金公司大手笔增持1个百分点左右。从华泰证券来看,证金公司持股比例由去年四季末的4.02%上升至4.88%;从招商证券来看,证金公司持股比例由去年四季末的3.37%上升至4.51%;证金公司一季度增持东方证券,3月末持股比例由去年四季末的3.89%上升至4.90%。

  另外,国泰君安、广发证券等大券商也被证金公司增持。中小券商当中,国海证券、国元证券、东北证券、东兴证券等情况也是如此。实际上,在去年第四季度证金公司已经开始加大了对于券商股的配置,对部分券商持股比例已经达到4.9%左右。

  那么也就意味着,以证金公司为代表的“国家队”在今年一季度耗资逾70亿元增持了16家券商股。目前,大部分被增持券商的最新股价已跌破证金公司的增持成本价。

  
券商股是否已经跌出投资价值?


  对于周期性极强的券商股而言,使用市盈率、市盈率相对盈利增长比率等无法对其价值进行估算,采用市净率估值是业界最常用的方法。东方财富Choice显示,以上年年报数据为基础,截至昨日,券商行业的整体市净率为1.38倍。

  历史数据显示,大型综合类券商的历史最低估值通常在1.1倍至1.2倍市净率。以中信证券为例,该公司自2010年以来的最低市净率为1.11倍。

  华创证券首席非银分析师洪锦屏分析师认为,在市场整体情绪比较悲观的背景下,券商股短期内可能会出现超跌现象。但从中长期看,券商股尤其是大型综合券商的估值已经进入长线投资价值区间。

  洪锦屏进一步分析道,未来券商股可能会像港股一样两极分化,小券商的估值有可能会低于1倍市净率,大券商则可能表现更佳。

  沪上一家大型基金公司的基金经理则表示,目前券商行业景气度一般,行业盈利能力受到抑制。1倍市净率的估值表明,券商股已具备中长线投资价值,向下空间已非常有限,但就当下而言,行业缺乏刺激股价向上的因素。

  (中金在线综合上海证券报、金陵晚报、第一财经日报等相关内容)
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