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第19期

数据揭示金融工作会议期间A股走势 两思路寻投资机会

2017-07-13 17:19:03 来源:中金在线综合 作者:佚名 分享:
导读第五次全国金融工作会议将于7月14日在北京召开,作为中国金融界最高规格的会议,一般5年召开一次,主要分析当前金融改革发展面临的新形势,同时对今后一个时期的重要金融工作做出部署。据悉,此次会议可用“定调”两字概括,金融安全和金融监管改革或是关注重点。
  第五次全国金融工作会议将于7月14日在北京召开,作为中国金融界最高规格的会议,一般5年召开一次,主要分析当前金融改革发展面临的新形势,同时对今后一个时期的重要金融工作做出部署。据悉,此次会议可用“定调”两字概括,金融安全和金融监管改革或是关注重点。

  
第19期:数据揭示金融工作会议期间A股走势 两思路寻投资机会


  
金融工作会议前瞻


  金融工作会议每5年召开一次,会议将讨论未来5年中国的金融改革、金融市场发展、市场监管等重大问题。而此次会议召开的背景,与前四次有着明显不同:过去十年内,中国金融行业经历了泡沫化成长,各种影子银行、表外业务、互联网金融等“三违反”(违法、违规、违章)和“三套利”(监管套利、空转套利、关联套利)蓬勃发展,累积了大量金融风险。本次会议的首要任务是拆除这些“金融地雷”,同时在新形势下进行一定范围内的金融监管改革,并确定未来金融改革的方向。

  那么,本次金融工作会议的重心可能是什么?

  
全国金融工作会议三大猜想


  早在今年4月底,由国家主席习近平主持召开的中央政治局会议便已就维护国家金融安全进行集体学习,其后一行三会纷纷落实多项措施防范金融风险。由于今年底恰逢十九大召开,届时会对金融系统的改革做出更为详尽的人士安排,因此,年中召开的中央金融工作会议,具有承上启下的作用,改革金融监管体制、防范金融风险或将是本次会议的重点。

  首先,已经出台的金融监管举措将得到贯彻执行。2016年下半年以来,决策层已经意识到爆发系统性金融风险的可能性及其危害,今年中央经济工作会议“把防控金融风险放到更加重要位置,下决心处置一批风险点,加强监管协调,确保不发生系统性风险”。随后,央行不断回收流动性、引导市场利率上行意图明显,“三会”出台了一系列监管举措,严厉打击“三违反”和“三套利”。预计本次金融工作会议还将进一步强调这些监管举措,遏制中短期内爆发系统性金融风险的可能性。

  其次,金融监管协调将提升一个层次。本次金融工作会议,将可能把已有的金融监管协调机制上升到更高层次。事实上,早在2013年央行已牵头银监会、证监会、保监会和外汇局成立了“金融监管协调部际联席会议”,承担货币政策、金融监管等方面的协调工作。今年“两会”期间,央行行长表示“金融监管协调机制在达成一致意见的情况下,还可能提高到更有效的层次。”这是统筹监管的表现,也有可能在这次金融工作会议上得到落实,但是要建立类似于美联储大一统的金融监管机构,短期内必要性和可能性并不大。

  最后,“双峰监管”可能成为金融监管模式的方向之一。“双峰监管”的核心内容是把监管职能划分为行为监管和审慎监管,前者主要是防范金融机构可能出现的道德风险、欺诈和不公正交易,保证金融市场公开透明,保护消费者权益;后者主要是以维护金融稳定、实现金融机构稳健经营、防范和化解系统性风险为目标,控制主要金融机构风险,防范系统性金融风险。

  
前4次金融工作会议前后A股市场表现


  对于股民来说,全国金融工作会议也关乎自己的切身利益。兴证策略王德伦团队总结,四次金融会议召开时,股市有三次处在熊市期间。

  1997年的第一次会议是在1997年亚洲金融危机期间,股市整体低迷,震荡下挫。

  2002年的第二次会议召开时,股市处于在2001年-2005年的5年大熊市低迷期间。

  2007年的第三次会议召开时,股市处于2006-2007年的大牛市。

  2012年第四次会议召开时,股市处在2011年-2014年的4年熊市期间。

  该团队强调,虽然四次会议中有三次是召开于股市低迷阶段,但金融工作会议召开在中短期而言会大概率利好股市。除了第一次金融工作会议之外,第二、三、四次金融工作会议召开的当天及之后,股市均出现了上涨。

  
两思路寻求投资机会


  通过比较前4次金融工作会议前后A股市场表现发现:不管会议前市场整体表现如何,会议召开后,A股市场通常可以获得正收益。在操作上,可沿着两思路布局:一是金融监管“稳中求进”的外部环境,有利于非银金融发展。

  第一,强化监管下,保险合规也正逐步推进,近期受多重利好推动保险股成为机构眼中的“香饽饽”,除政策面的利好催化外,较低的估值也是机构看好板块未来走势的重要逻辑。

  第二,龙头券商凭借着综合运营能力较为确定的率先进入了同比业绩提升的轨道,6月月度财务报告进一步验证推断,可关注估值处于低位、基本面逐步好转的龙头券商。

  第三,通道业务回流信托业,2017年信托行业景气度提升存在超预期的迹象。

  第四,在金融混业经营和国企改革的背景下,金控平台将迎来快速发展期。

  二是部分高风险的金融领域,必然成为当前金融体制改革预期中被关注的重中之重。

  第一,长期以来,我国互联网金融一直处在“弱监管”的状态,存在明显监管漏洞和监管空白。未来去伪存真、优胜劣汰后,优质互联网金融平台有望做大做强。此外,一些新兴互联网金融细分领域龙头也有望扩大先发优势。

  第二,不良资产处置。从长期来看,金融机构的不良资产规模仍处于一个上升周期,AMC行业的需求端处于持续扩张的过程。

  (中金在线综合金融界、苏宁金融研究、国际金融报、经济观察网等相关内容)
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