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    净利润下滑超74倍,前三季度亏损37亿,水泥行业龙头天山股份存续债券仍有60亿

    2024-10-29 16:50:56 来源:财联社
      财联社10月29日讯(编辑 李响 实习编辑 孙芃芃)水泥和建材行业最近面临显著的业绩波动。

      作为行业龙头,天山材料股份有限公司(简称天山股份,000788.SZ)近期在其三季报中公布了巨额亏损,令人瞩目。

      据天山股份披露的三季报显示,前三季度公司营收614.6亿元,同比下降23.55%,而净利润则亏损了37.48亿元,同比下滑7471.1%,使其成为当前已披露三季报的产业债发债主体中的“亏损王”。不过从自“9.24行情”以来,天山股份股价明显上涨, 截至昨日收盘累计涨幅为47.18%,与三季报业绩形成鲜明反差。

      公开资料显示,天山股份主营水泥、商混、骨料的制造与销售,其中水泥营收占比最大超过60%,是央企中国建材集团有限公司下属企业,评级AAA。目前存量债券4只,共计60亿元,其中30亿元将于1年内到期。

      对于亏损原因,公司在三季报中解释称,2024年1-9月,公司销售水泥熟料16,530万吨,同比下降15.52%;销售商混5,315万方,同比下降0.73% ;销售骨料9,336万吨,同比下降9.22%;2024年1-9月,公司紧抓管理精细,降本控费,水泥、商品混凝土成本同比均有不同程度下降,但受市场销售价格同比大幅下降影响,经营效益同比下降。

      值得注意的是,作为天山股份的母公司,中国建材股份有限公司也披露了最新三季报数据。数据显示,中国建材股份有限公司三季度总营收1355万元,同比下滑15.6%,净利润亏损6.84亿元,同比下行129.08%,体现偿债能力的EBIT指标跌至历史新低2.21,存续债券32只共计386亿,且有221亿将于1年内到期,若仅以自身经营业务收入偿还,偿债压力较大。

      联合资信在今年7月的评级报告中指出,水泥行业有较为明显的周期属性。目前水泥行业产能结构性过剩矛盾依然突出,尽管原材料煤炭的采购价格同比下降使得公司成本端压力减小,但天山股份面临产品产能利用率较低的问题仍较大,压缩了其盈利空间。联合评级还表示,公司面临应收账款、存货和商誉减值的潜在风险,且在建工程规模增加,也加大了当前低景气度下的投资风险。

      公司三季报数据的下滑也一定程度上佐证了上述评级机构的观点。从三季报数据来看,公司总资产2964.66亿元,总负债1062.15万元,资产负债率达到67.40%,其中有息债务1176.17亿元仍处于历史高位。公司应收账款周转次数仅3.62次,显著低于同行业公司如海螺水泥28.1次、华新水泥18.54次和冀东水泥15.12次,面临一定的应收账款回收风险。从偿债指标来看,天山股份的短期偿债能力持续较弱,流动比率为0.62。付息债务比例为40.53%,债务偿付压力维持高位。受净利润暴跌影响,利息保障倍数由正转负,跌至同期新低-0.41倍。

      不过作为中国建材股份旗下最主要的水泥经营主体,联合资信认为,公司外部支持力度很大。在融资方面,截至 2023 年底,中国建材股份向公司提供 257.98 亿元资金拆借支持。中国建材股份对公司提供的资金支持以市场化定价收取利息,且不高于公司外部融资的成本。通道支持方面,中国建材股份为公司提供内部流程绿色通道支持,减少审批流程,提升审批速度,大幅提升公司运作效率。

      值得注意的是,尽管天山股份经营业绩表现“惨淡”,但公司股价却接连攀升。从9月24日至今累计涨幅超47%。从消息面上看,据中国水泥网消息,自2024年9月27日起,华东地区的水泥熟料价格计划大幅上调100元/吨。

      市场人士分析指出,与此前小幅度提价不同,本次提价处于行业旺季,且提价幅度较大,中南、东北、华东等全国多地水泥价格亦在近日实现不同程度上涨。东兴证券研报指出,当前全国水泥价格水平已经超过去年同期水平,全国水泥价格同比涨幅为2.97%,预计对公司后续营收回暖带来支撑。

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