即便是历史性加息的前景也不足以提振欧元，欧元区经济复苏不平衡和乌克兰战争的风险正让欧元感受到了压力。欧元没有理会欧洲央行10多年来首次发出的最鹰派信号。尽管交易商加大对欧洲央行今年加息的押注，但欧元周五延续跌势，近三周来兑美元汇率首次跌破1.06。

　　尽管欧洲央行行长拉加德没有排除在9月份进行加息50个基点的可能性。但她也提到了战争“对经济增长的重大下行风险”。

　　此外，交易员不相信她保护欧元区较弱国家免受借贷成本上升影响的计划，意大利国债与德国国债利差扩大幅度达到疫情最初几个月以来的最大水平。

　　汇丰控股公司欧洲货币研究主管Dominic Bunning表示，投资者可能会开始考虑欧洲经济增长前景不断增加的风险，这可能会限制欧洲央行在年底前像货币市场预期的那样紧缩。

　　智通财经观察到，今年以来，欧元兑美元汇率已下跌逾6%，去年的跌幅接近7%。欧洲央行7月将加息25个基点，将是2011年以来首次加息，不过这与美联储今年迄今加息75个基点形成了对比。

　　尽管包括Francesco Pesole在内的ING Groep NV策略师表示，欧元兑美元可能跌至1.05，认为欧洲央行的强硬态度不足以提振欧元。但Principal Global Investors首席策略师Seema Shah认为，欧元可能是时候走强了；Shah表示，美元走强的说法正受到挑战，“美联储的预期峰值可能已经过去，而欧洲央行的利率预期迅速走高。欧元反弹在望”。

　　不过，投资者对欧洲央行能否达到利率市场的鹰派预期持怀疑态度。市场已经消化了欧洲央行将在年底前加息140个基点的预期。

　　“外围问题”

　　原因之一是这样的紧缩步伐会特别伤害像意大利这样债务负担重的欧元区国家。美国银行分析师Athanasios Vamvakidis称：“对外围国家的担忧也限制了欧洲央行，限制了欧元的强势。”

　　周五，意大利10年期国债收益率与德国10年期国债收益率之差——衡量该地区债务风险的一个关键指标——飙升至225个基点以上，为2020年5月以来的最大水平。

　　市场定价还表明，在今年只剩下四次会议的情况下，欧洲央行至少要在其中两次会议上加息50个基点。 道明银行策略师Mazen Issa认为，这似乎不太可能。 在欧洲央行做出利率决定后，他给客户发了一份报告，主题很直白：“卖出欧元美元。”

　　Vanda Research宏观策略师Viraj Patel也称：“即便是10年来最鹰派的欧洲央行也无法支撑欧元。欧元兑美元正走向平价。”